巴菲特给股东的信pdf_巴菲特致股东信表示继续长期看好股市

今年即将年满88岁的美国“股神”巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司24日交出了2017年全年的财务报告。该公司2017年净值增长653亿美元，A级和B级股票的每股账面价值增加了23%。
　　
　　巴菲特发表的一年一度的致股东信一直是资本市场的关注焦点，全球投资者都希望从中详细了解“股神”的投资心得，以及对未来经济和市场的预测。
　　
　　在这封致股东信中，巴菲特表示继续长期看好股市投资机会，并警告债券市场存在风险。对于外界普遍关注的接班人问题，他并未提供更多线索。
　　
　　巴菲特在致股东信的起始位置强调，伯克希尔2017年净值增长653亿美元，A级和B级股票的每股帐面价值增加了23%。在过去的53年中，伯克希尔哈撒韦的A股每股账面价值从19美元升至211750美元，年复合增长率达到19.1%。
　　
　　但他随即承认，伯克希尔2017年的收益并非完全由公司产生。在上述收益当中，只有略多于五成，约360亿美元来自于伯克希尔的运营业务，剩余290亿美元主要与美国税制改革相关。
　　
　　此前，巴菲特对美国总统特朗普推出的税改政策褒贬不一。他上个月曾称赞税改意味着企业将获得更大比例的利润分成，并表示他代表伯克希尔的投资者会投赞成票。但在被问到他是否会鼓励国会支持或反对税改时，巴菲特称，会支持一项不同的税改提案。巴菲特一直以来支持对富人加税，而新的税改政策则对富人下调了税率。2017年，由于飓风和其它自然灾害，伯克希尔的保险业务出现22亿美元承保亏损，这是该公司连续14年承保盈利后首次出现年度承保亏损。
　　
　　截至去年末，伯克希尔持有现金1160亿美元。但巴菲特承认，他去年寻求收购的大部分公司都太昂贵了。他称：“我们需要进行一项或更多的大型收购，当我们把伯克希尔的巨额资金投入到更具增值性的资产时，我们会更高兴。”
　　
　　2月初以来，美国股市出现大幅波动，并导致股市投资者的财富严重缩水。据报道，巴菲特的财富仅在5日一天就缩水了超过50亿美元。伯克希尔A股股价在1月29日一度达到326350美元的新高，但此后连续多日下跌，23日收于304020美元，较年内高点下跌6.84%。
　　
　　“没人知道股市短期内可以跌多少。”巴菲特在信中说：“如果你的杠杆很少，你的头寸并没有因为市场暴跌而直接受到威胁，令人恐慌的新闻标题和评论可能会让你紧张，而紧张的头脑不会作出好的决定。”
　　
　　巴菲特称，未来无论任何时候，投资股票资产的风险看起来都比美国短期债券风险要高，甚至高很多；然而从长远来看，如果买入股票时股价估值合理，且投资组合多元化，投资股票会比投资债券面临的风险低很多。本站发现本次伯克希尔的财报显示，其投资的股票持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯66、美国合众银行、穆迪、西南航空、达美航空、高盛、纽约梅隆、Charter电视、比亚迪、通用汽车。
　　
　　巴菲特在其多年的致股东信中一直强调，即随着时间的推移，分散化的股票投资组合的风险比债券的风险要小。他表示：“对于长线投资者们来说，用他们投资组合中债券与股票比例来衡量风险是一个极大的错误，通常投资组合中的高等级债券会增加整个组合的风险。”
　　
　　他特意指出：“那些在2012年声称‘零风险’的长期债券，比长期投资于普通股票的风险要高得多，在2012年-2017年间，即使是1%的年通胀率，也会降低政府债券的购买力。”