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【为什么港股跌了】为什么港股那么火爆?普通小散如何参与呢?

时间:2019-02-07   来源:新股申购   点击:

一直以来,内地股票和港股之间,都存在多多少少的价差,面对这些问题,怎么理解内股与港股的区别。

为什么港股那么火爆?普通小散如何参与呢?

为什么港股那么火爆?普通小散如何参与呢?

1、内地股市并不是永远比港股贵

在过去几年,绝大多数股票在绝大多数时候,A股的估值都比港股要贵。但是,这种情况并不出现在100%的情况里。当一个市场的股价已经包含了大量随机性的时候,一个由两地股价决定的价差,其随机性必然大增。如果忽视了这一点,我们就很难理解这种价差的产生。

2、股息分红税率不同导致同股不同价值

目前,香港的股息分红税率比较高,在20%左右,而内地的分红税率则为持有1个月以内20%、1个月到1年为10%、1年以上为5%。

不同的税率导致在价格相同的情况下,内地股票必然比香港的更有价值。反之,这也就意味着在价值相等的时候,内地股票应该比香港更贵。

3、打新效应导致内地股票价值更高

比分红税率赋予了内地股票更多价值的,是其秉承的申购新股功能。在目前的新股申购政策下,只有持有市值才能申购新股,而新股上市则几乎不可能破发。对于机构投资者来说,这意味着每年几个百分点的无风险收益加成,而对资金量更小的个人投资者来说,这意味着每年20%左右的无风险收益加成,尽管这种加成有一定的随机性。

而在香港,这种效应则完全不存在。因此,内地市场在估值同样的情况下,必然比香港股票更有价值。

不过,对于不同投资者来说,这种价值差的大小有所不同。值得指出的是,对于个人投资者而言,20%左右的无风险收益加成,则是非常难以忽视的。

4、流动性问题更加偏向内地市场

宏观环境下的流动性充裕度差距,则导致内地市场的流动性,充裕度远高于受制于全球流动性大环境的香港市场。

也就是说,由于资本项目尚未开放,内地市场几乎不存在流动性抽逃的问题,而香港市场则要看全球流动性松紧的脸色。如果把这个因素考虑进去,无疑会为内地市场加分。

5、内地市场的投资对手更弱小

尽管有点不公平竞争的意思,但是沃伦•巴菲特先生在分析投资的时候曾经提到,尽量找投资水平更差的市场投资,这样你更容易获得投资技术上的优势,“就像尽量找一个三岁的小孩打架、而不是单挑一个二十岁的小伙子一样”。

就内地市场来讲,投资者的专业能力普遍较差,即使是机构投资者,大部分和国际同行也有不小的差距。反之,香港市场则充满了智商极高、技术精湛的国际投资者。孰难孰易,一目了然。由此,内地市场只有对香港保持一定的溢价,才能抹平这种投资能力差异带来的价值不同。

6、利用价差可以在内地选择更好的投资标的

总体来讲,香港市场的投资者更聪明,从而定价更准确。在我之前进行过的研究中曾经发现,如果参考香港市场的定价买卖内地股票,比如持续买入对港股估值比价更小的股票,往往可以在长期取得超额收益。

总结来看,香港市场由于种种原因,在估值相同的时候,其价值并不如内地市场。当然,这并不代表香港市场一定更便宜,两地之间的价差经常由一些更加随机、更难预测的因素所导致。而这些价值上的差距,以及价格上的差别的出现,也就给了有准备的、聪明的投资者们数不清的机会。

港股与内股的优缺对比:

一、市场优势香港金融市场有120多年的历史,沉淀下来的制度和经验不是目前国内市场30年历史可以比拟的;另外受内地因素影响,市场规模不断增大,总市值在世界主要证券交易所排名第6,亚洲排名第2,仅次于东京,而2013年融资金额排名上升到世界第2,仅次于纽交所。重要的是,港股近年来资金面一直比较充裕,虽然受国际金融市场影响较大,但板块之间有轮动推动大市,有不少的套利空间。

二、制度优势香港市场实行港交所和政府机构双重监管,数据双重备份,监管比较完善和全面,上市公司的信息和财报等比较公开真实,以此保护投资者利益。

三、交易规则优势港股交易规则是吸引众多大陆投资者的最重要原因:首先,T+0交易,不设涨跌停板,短线交易获利空间大(当然对应风险也大);再者,在大陆投资者喜欢的打新股方面,港股是可以融资打新股的,藉此扩大资金规模,增加中签份额,同时,港股比较注重保护散户利益,很多时候散户认购1手中签的几率要比大户认购10手中签的几率要高;最后,港股传统普遍重视派息,一些稳定的大型蓝筹股派息往往可以在年化5个点以上,对比起不喜派息的A股,很多稳健投资者喜欢买稳定的香港蓝筹股长期持仓赚派息分红。

四、衍生品优势香港的衍生品市场交易额已经连续7年位于全球第一,数据统计显示大部分是内地客户做起来的交易量。无论对于套利还是风险对冲,一系列丰富的衍生产品都可以满足所有人的需求。

最后,散户散户参与很简单,只要账户超过50万资产就可以开通沪港通,海通证券这些券商都可以开沪港通。


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