1.即期汇率法：利用外币预测外币现金流，以外币的资本成本进行折现，然后将现金流现值以即期汇率转换成本币现值。
2.远期汇率法：利用外币预测外币现金流，利用远期汇率转换成本币现金流，然后以本币的资本成本进行折现。
我们首先以一个简单的例子来说明这两种方法（见图21.7）。假设一家德国公司在瑞士产生了大量无风险现金流。利用即期汇率法，只需要将以瑞士法郎计量的现金流用瑞士法郎的无风险利率折现。这可以得到现值568瑞士法郎，将这个数值以即期汇率每欧元兑1.533瑞士法郎转换成欧元，即366欧元。
图21.7即期汇率和远期汇率下的外币现金流
远期汇率法会复杂一些。我们预测得到的瑞士法郎每一年现金流要先以远期汇率转换成欧元，然后以欧元的无风险利率进行折现。事实上对于大部分的货币来讲，18个月后的远期汇率是不存在的，这意味着需要利用利率平价关系估计远期汇率。
利率平价理论是建立在这样的观点上的：汇率变动是与预期通货膨胀率联系在一起的。图21.8描述了38个国家从1995年到2004年国内通货膨胀率和利率之间的关系。这张图说明了通货膨胀率差异可以解释名义利率的大部分差异。
图21.8通货膨胀率与利率的关系
国家之间的利率平价关系是这样表述的：第t年的远期汇率Xt，就等于即期汇率Xo乘以在t个期间里两国名义利率的比例：
名义利率的比例
为了描述这个理论在一年期的情形，假设德国的公司可以在瑞士借到一年期名义利率为0.9%的借款；以欧元计的借款利率是2.3%。即期汇率是Xo，瑞士法郎兑欧元为1.553。一年期的远期汇率是而，瑞士法郎兑欧元为1.532。我们可以用利率平价来预测瑞士的欧元等价借款利率为：
借款利率
利率为2.3%的欧元借款和0.9%的瑞士法郎借款不存在实质区别。外币借款利率在转换成本币等价利率时，通常会接近于本币利率（除非存在着税收等因素的影响）。
我们可以利用利率平价关系将即期汇率乘以两种货币的名义利率比率来估计远期汇率。瑞士法郎的现金流可以用远期汇率转换成欧元现金流。利用欧元的利率可以将转换得到的欧元现金流折现，得到现值366欧元，这与我们用即期汇率法得到的结果是一致的。
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