美国著名投资家约翰邓普顿曾有名言：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡！
我们可以分析一下中国股市自成立以来的牛熊周期，以上证指数为例。看看我们目前处于什么时期？是悲观？怀疑？乐观？还是兴奋。
1991年至1993年，上证指数大牛市，上证指数从96点涨到1589点，涨幅高达16.6倍。牛市为期三年左右。
1993年至1996年，三年熊市，上证指数从1589点跌至最低326点，最大跌幅近8%。熊市持续三年。
1996年至2000年又迎来牛市，上证指数从326点涨至2245点，最大涨幅高达589%。牛市持续时间今年四年左右。
2000年左右美国纳斯达克互联网泡沫破灭，美股纳斯达克指数大跌近80%。中国股市也受到影响。开始了为期五年的漫长熊市，期间上证指数最大跌幅为55.54%。
经过这一漫长熊市之后，中国股市迎来了迄今为止最大的牛市，2005年至2007年，不到两年时间，上证指数从998点疯狂上涨到最高6124点。创下的最高纪录十多年之后都没破。只能怪这次牛市太疯狂了，上证指数每年的盈利增长率8%左右，而2005-2007年期间，上证指数最高涨幅为513%。
可惜，2008能美国爆发了次贷金融危机，美国房地产泡沫破灭，美股下跌。中国股市未能幸免，估值很高，遇上金融危机，之后上证指数2007至2008年期间最大跌幅近73%。后来的四万亿刺激计划推出，2008年至2009年上证指数涨了100%多。
从历史上看，每次熊市之后必有牛市。不一定什么时候来，现在的中国股民整体悲观，或许大牛市正在酝酿之中。
牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡！致敬邓普顿先生！
2019-07-30 
![[花荣新浪博客]花荣股市最新私人操盘日志：指数回踩说明了什么？](http://www.zcaijing.com/res/189195.jpg)
