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【实物期权理论】实物期权估值和决策树分析(DTA)步骤4:估计灵活性的价值

时间:2019-02-15   来源:理财方法   点击:

因为技术风险能够被完全分散,我们使用DTA方法对灵活性估值。在研究阶段结束后继续进行下一步的期权价值计算如下:

期权价值计算

期权价值计算

在这个等式中,PV(测试)是开展测试之后的现值,等于概率加权的未来回报:

PV(测试)

PV(测试)

测试阶段所需投资等于2.5亿美元,或者等于折现到t=0时点的2.16亿美元。将数值代入,我们能计算出测试阶段之前开发项目的现值:

PV(期权)

PV(期权)

这些数值无须进一步折现,因为早已折现到t=0时点。从树的右边向左边继续计算,我们可以得到在研究阶段之前整个开发项目的或有NPV:

或有NPV

或有NPV

这个数值比标准NPV的-1.69亿美元明显要高。


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