【国务院规范性文件】国务院：规范新三板发展大力发展股权融资

　　8月22日晚间，国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》，(下简称“《方案》”)。《方案》从合理降低税费负担、有效降低融资成本、明显降低制度性交易成本、合理控制人工成本上涨、进一步降低能源成本、大幅度降低物流成本六方面着手，降低降低实体经济企业成本。

　　其中，在有效降低融资成本方面，《方案》强调要大力发展股权融资，合理扩大债券市场规模。完善证券交易所市场股权融资功能，规范全国中小企业股份转让系统(“新三板”)发展，规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。

　　新三板一周要闻——

　　? 做市指数再创新低，新挂牌企业数量维持高位

　　8月19日三板成指报收1159.09点，环比微涨0.64%；三板做市跌破1100点，收报1087.63点，环比跌幅0.31%。上周新三板市场总成交金额26.78亿元，环比下降19.27%。其中，做市成交金额14.12亿元，环比上升16.75%；协议成交金额12.67亿元，环比下降39.92%。做市企业的市盈率为32.49，低于上周33.11；协议企业的市盈率50.39，低于上周的54.77。上周新三板做市企业股票中，上涨284家，持平1038家，下跌305家。

　　上周新增240家挂牌公司，截至8月19日，新三年板挂牌企业共高达8781家，待挂牌企业255家。新三板采取做市转让方式的企业共1623家，新增9家做市企业。

　　? 保监会明确险企挂牌新三板规范，支持中小保险公司进入新三板

　　8月15日，保监会印发《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》。阐明保监会支持保险公司在新三板挂牌的总体态度，确立了鼓励采取做市或竞价等更公开透明转让方式的政策导向。同时规范了保险公司申请挂牌的有关工作程序，明确了保险公司挂牌以后的股权监管要求，允许自然人投资以做市或竞价方式挂牌的保险公司股份，并比照上市保险公司进行股权监管。

　　?新三板启动全面自查，“回头看”严查违法违规

　　8月17日，全国股转系统向各主办券商下发了“回头看”自查的通知，要求券商在8月底前完成对过往监管措施结果的整改清查。自查内容涵盖范围广、时间跨度长，是自去年新三板监管加强以来的一次风险隐患全面梳理。

　　? 新三板首单银行类优先股发行完成，成为中小银行探索多元化资本补充渠道的重要里程碑

　　8月15日，齐鲁银行透露，该行非公开发行优先股20亿元资金募集近期已全部足额到位，最终确定七家认购对象，涉及资管、信托、基金、社保等多类型投资者，发行票面股息率为5.10%，开创了国内中小商业银行差异化补充资本的先河。

　　? 江苏中旗IPO过会通过，转板提速提振新三板拟IPO企业信心。

　　2016年8月19日，《创业板发审委2016年第51次会议审核结果公告》显示江苏中旗作物保护股份有限公司（首发）获通过。从申请被受理至上会审核，江苏中旗排队时间约1.50年，快于市场平均速度。截至8月21日，共有228家新三板企业发布公告拟IPO，其中 122家企业为创新层企业，已有19家已通过证监局验收。

　　九泰点评——

　　上周新三板交投维持低迷，做市指数再创新低，同时股转系统启动最大范围券商自查通知，延续了“严监管”的政策基调。

　　在监管大幅加强、政策红利迟迟未能兑现、产品到期潮临近等因素的合力下，新三板长期阴跌的趋势仍在持续，九泰基金判断在投资者结构里没有新鲜血液加入、配套利好政策没有兑现的情况下，新三板的低迷情况将大概率维持。

　　同时我们也应看到，新三板监管政策风暴已经持续接近一年，新三板的市场管理和企业治理已经有了实质性改善，这为股转系统未来的政策推进提供了越来越好的土壤，可以说监管越严厉，我们对未来的政策预期就越有信心。另外市场长期低迷，新三板的整体估值已经十分低廉，对后续的产业投资提供了很好的介入机会。近期A股上市公司对新三板企业收购案例仍频，也显示了新三板估值已经接近底部，在此时点，对新三板的长期投资机会，我们有理由更加乐观。

　　上周另一个值得关注的新闻是九鼎投资已投企业江苏中旗IPO创业板过会，从受理至审核通过，用时已缩短至1年半左右，表明A股的排队上市进程有所加快，对于新三板众多拟IPO企业的转板预期，是一个极大的提振，这也将为新三板投资机构的退出提供一个更畅通的通道。

　　九泰基金作为国内领先，布局最深入的新三板投资机构，认为市场已经进入了投资最佳时机。九泰基金新三板团队坚持价值投资，深入调研，在大量艰苦的工作基础之上，筛选出真正具有成长价值，符合国家发展战略的优质公司。尽管市场暂时下跌，但我们投资的公司并不会因为指数或股价的下跌而变差。经过两年多的深入布局，九泰基金在新三板市场投资了近百家企业，约七成成功跻身创新层，近20家企业正在进行IPO辅导。

　　大鹏一日乘风起，扶摇直上九万里。新三板既不缺价值，也不缺发现价值的眼睛，缺的是坚守价值的心。