“走出证监会大楼的时候，我还是笑呵呵的。”杨华(化名)是一家IPO上会被否企业的高管，他告诉第一财经记者，上市不是公司发展的唯一目的，但是以后还是想继续上市的，毕竟这么多人做了这么多准备。
回想起11月7日上发审会答辩的过程，他反复地说：“我们理解证监会，改革总是需要一个过程，也相信以后程序会越来越顺。”
“委员忙不过来，时间太仓促了，他们根本没有那么多时间看材料。以后，希望能够争取证监会来我们这里现场检查，对我们能够有更多了解。”他说着提高了声音，仿佛自己给自己打气似的说道“人，还是要乐观”。
艰难10分钟
11月3日，证监会在官网公布了4天之后两场发审会的安排。其中，第十七届发审委2017年第35次工作会议将审核成都尼毕鲁科技、云南神农农业、山东玻纤集团；第36次工作会议将审核苏州春秋电子、国金黄金股份、上海锦和商业。
杨华看到公司即将在7日上会，跟中介机构再次就上会“答辩”进行沟通。根据证监会公布的委员名单，他看到7位委员构成丰富，看上去也非常专业，这让他比较放心。
但是真正上会审核的时候，他意识到委员的问题超出了预期。“新委员都非常认真提问，但是有的问题我们已经在材料里写了，感觉还是时间太短，互相没有充分沟通。”杨华说，根据规定，现在拟IPO的企业事先不能私下见到审核委员，没有更多机会交流。
“前期预审的时候，感觉预审员都是时间比较久，比较有经验的人员。问问题逻辑非常清晰，能够抓住重点，认真负责，花了大量的时间来看材料。”他说，发审委委员工作量太大，看一家企业的材料时间也比较紧张，感觉还是有些仓促的。
审核“答辩”结束后，杨华和中介一起到外面等候结果。“出来的时候，我其实信心满满的。感觉我们的回答，委员都听懂了，问题不大。”他回忆起当时的情境，10分钟后，一位工作人员出来说，某某公司“未通过”。
“我们一开始没有听懂，说什么？工作人员又重复了一下说‘未通过’。我们第一反应是，啊？不敢相信。”杨华告诉第一财经记者，为了确认结果，他们再一次跟工作人员询问，对方回答说，就是“未通过”。
结果出来后，杨华和同事、中介机构代表一起离开。“出来的时候，我还是笑呵呵的。毕竟企业还是要经营的，上市也不是我们唯一的目的。但是心里面不是滋味。”杨华低声说，如果发审委员里面，有一些行业性的委员，是不是更能够理解公司的商业模式？
作为实体企业的经营者，他不会太多关注发行制度改革的来龙去脉。但是，希望发审会上有行业性委员，以便让自己的企业更加被理解，是他非常朴素的一个希望。
7日夜24点整，证监会官网公布了两场发审会的结果，“6进1”，仅春秋电子一家过会。
“改革总是会遇到问题，新委员需要熟悉的过程，这个我非常理解。也相信证监会，相信未来会变好。我们以后也还希望能够上市。”杨华说，但是他希望监管部门对中介机构还是要给予更多信任。
“监管部门可以怀疑企业，甚至否定企业，但是我认为对保荐人、会计师、律师这些专业人士，还是要给与更多信任。”杨华说，一个企业，这么多人花三四年时间来准备上市，还有许多投行、律师等耗费这么多精力，“这种情感应该被尊重”。
2016年底，证监会为加强对IPO的监管力度，曾经专门组织对拟IPO企业的现场检查。这本是为了强化监管、打击造假、减少“带兵上市”的举措，但是在杨华看来，目前却是让企业获得监管层更多了解的最好途径。
“总之，还是要乐观，笑对人生嘛，”他表示，希望能够争取到监管部门到自己的企业去现场检查，加深了解。
排队企业紧张 想“压”IPO进度
“昨天之后，大家都挺紧张的，摸不清动向。”李梅(化名)在上海一家财经公关公司工作，她所跟踪的一家拟IPO企业于“立冬”日上会被否，第二天上午她告诉第一财经记者，最近准备要上(会)的几家企业都比较紧张，有在排队的客户甚至有意想把IPO的进程“压一压”。
“已经到上会眼前的只能硬着头皮上了，后面远着的可能在酝酿(压进程)，目前还没跟我们通气。”另一家财经公关公司的人士在8日上午告诉记者，他们公司就有一家拟IPO客户下午要面对发审委的审核，发审委审核趋严之后，对于(8日)晚上的结果“谁都不好说了”。
11月7日举行的两场发审会中，6家上会企业里，仅春秋电子1家过会。尼毕鲁、神农农业、玻纤集团、国金黄金、锦和商业均被否。其中，前三家净利润均过亿。
“为了IPO的事情总经理和董秘都去了北京，目前都还没赶回来。”神农农业董秘办相关人士告诉记者，对于公司没能过会的原因并不清楚，而高层因为此事还未回到云南。11月7日当天神农农业IPO被否，发审委提出了四大问题，包括财务现金交易真实性、原材料采购、毛利率等，等待回答。
和神农农业类似的是，其余企业多对11月7日当天的情况不愿多讲，或挂断电话，或以“在开会”为由拒绝。
“尼毕鲁算是我们这儿(成都)的龙头企业了，海外市场做的比较好。”熟悉尼毕鲁的人士对记者表示，对于尼比鲁被否表示意外，该公司是国内不多的注意力放在境外市场的手游企业，在当地名气不小。
另一接近尼比鲁的人士对第一财经表示：“IPO被否，不是什么好事，公司也不愿意多讲。”公开信息显示，发审委向尼比鲁抛出的五类问题包括业务运营资格，未来持续经营能力，海外收入真实性等。
“我知道的并没有什么特殊的事儿发生，目前看就是监管严格了，各种细节都在抠，以前以为利润是重点，现在看也不尽然。”一不愿透露姓名的人士对第一财经记者如是称，该人士所在企业11月7日当天上会。
在该人士看来，创业板发审委与主板发审委合并以来，“大发审委”的审核“口味”发生了和以前不一样的变化，11月7日当天可以说“相当惨烈”，而这个惨烈在公司上会之前就有一定心理准备，毕竟之前也有利润过亿的企业被否。
受访人士多认为，“6进1”的结果让拟IPO的企业都风声鹤唳，很多企业的IPO材料恐怕都得“修修补补”，正在推进IPO进程的积极性会多或少会受到打击。
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