[市场信心 pdf]市场信心是关键长线配置时机显现

面对A股持续在历史底部区间徘徊，券商首席们也纷纷给出自己的见解，他们不约而同的都提到了一个关键词——信心。邵宇表示，目前A股的估值已处于阶段性低位，之所以涨不动，原因还在于预期上出了问题。一方面，国内去杠杆仍在继续，房地产价格仍维持在高位，汇率又面临贬值压力。另一方面，外部的不确定性因素对投资者情绪也有较为显着的负面影响。　　　　沈明高认为，中国股市同时受周期性和结构性因素牵制。从周期性因素看，到目前为止的股市调整，或已接近超卖。但从结构性角度看，投资者期待出台包括大规模减税、实质性国企改革等结构性措施，使经济在增速放慢的同时提高增长的质量。一个增速放慢但质量更高的经济，更有利于提高投资者的信心。刘锋表示，A股市场最近一段时间行情一直不好，投资者缺乏信心和方向。同时，从股票市场上可以发现，对于企业而言，边际投资效率在降低，而资金成本又在升高，融资渠道也不通畅，这几个因素叠加起来导致了A股市场近来的颓势。　　　　短期来看市场仍缺乏信心，预计未来市场也将保持一段时间的震荡格局，大牛市并不一定会很快来临，但至少市场并不至于表现的这么差。其实国内金融风险一直在出清的过程当中，无论是股票还是信用市场，从风险的角度来说，一直在往下走，如果在这个方向上再坚持一段时间，市场或许就能慢慢企稳。根据多位券商首席的配资分析，在当前国内基本面企稳、估值处于历史底部、风险持续出清、外部因素归于短期影响的格局下，机构投资者等长线资金的入场时机确实已经显现，但市场拐点的确认仍需要经济和政策的进一步确认。　　　　潘向东认为，与全球股市估值相比，A股基本面依然稳健。因此美股大跌对A股只是短期影响，对于公募基金等长线配置资金来说，短期A股市场的震荡调整是其非常好的配置机会。在A股完成探底之后，不排除四季度A股出现一定幅度的技术性反弹。随着经济下滑压力在2018年四季度末或明年一季度缓解，之后可能会迎来市场拐点，当然市场的拐点还需等待实体经济数据和政策预期的进一步确认。　　　　沈明高表示，在股市大幅波动的时候，投资者通常趋于保守、持观望态度。过去的经验是，先政策见底，然后股市见底，再经济和企业盈利见底。目前，市场更期待结构性政策落地。从基本面来看，股市底部的确认，通常来自对上市公司盈利见底的预期，这可能还需要时间。　　　　本站认为A股从2015年开始持续调整，至今已经超过三年了，估值大部分处于历史低位，相比于海外也不贵，而美股估值则在其历史最高水平。因此相较而言，A股资产的风险并不算大。如果这个时候机构能够适当加仓，从中长期来看应该都能取得不错的收益。