用倍数法进行检查时，我们应按最佳做法做倍数分析，对估值结果进行检验。对于ConsuCo这个例子，我们把企业价值相对于EBITDA的倍数与世界上的其他同类企业进行比较。所有倍数都是基于分析师的共识预测，即对2005年进行预期得到的前瞻性EBITDA倍数。
图22.16ConsuCo：相对于同类企业的倍数分析
如图22.16所示，对ConsuCo的估值中所得的倍数与大多数同类企业都很类似，大约是EBITDA的7倍。很明显，ConsuCo虽地处巴西，但对股票的相对价格并没有多大影响。这也从另一个方面表明，ConsuCo的国家风险溢价应当是很小的。
图22.17ConsuCo：估值小结
用同类企业8.3的平均倍数计算，ConsuCo的价值将达到228雷亚尔，如图22.17所示。请注意，这可能是一个较为激进的估算结果，因为同类企业中有些另类企业的倍数极高。而用7.1的中值倍数计算的结果则是每股176雷亚尔。
2019-04-13 
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