调研一
核心观点近日,我们就体育产业的投资逻辑,与行业资深投资人进行了交流,核心结论如下:
体育产业的两大逻辑:参与者驱动和技术驱动。
基本出发点之一:参与者驱动。运动项目的普及程度并非依赖于传统媒体,而是由参与者自发创造内容并传播。最重要的代表就是电竞。
基本出发点之二:技术驱动。当宽带终于可以传输720P 的图像的时候,很多新的业态出现指数级的增长。中国体育产业未来10-20年,不会沿着欧美已经走过的路径,而是会有弯道超车的机会。驱动力就是新的互联网技术。
互联网将扮演此前三十年,电视转播的角色。过去30年体育产业的发展,最主要的推动力是电视转播的存在,而未来20-30年,互联网将扮演此前电视扮演的角色,由此带来的是体育行业革命性的变化。
第一,去中心化,带宽的提升使得用户上传自己的视频变得更为容易,由此带来用户自己创造的内容的大幅增加。
第二,不依赖于曝光率,能够自我生长的内容,最具成长性。
第三,用互联网手段重新定义和改造经典体育,如虚拟马拉松,打破长跑时间和空间的限制,但是提供仪式感和体验感。
掌控顶级IP 是正确道路,但收购二流IP 希望成长为顶级IP 并不现实。
站在万达和华人的角度,去掌控最强势的资源是十分正确的,而且在国内优质资源已经不多的情况下,去海外收购是十分明智的(万达收购WTC,仅仅考虑盈利能力,也是一笔很不错的交易。)但相比之下,部分资本去收购二三线资源,希望有一天成长成一线资源的想法,是不现实的。
体育产业预期被透支。
第一,高价收购版权不可持续。核心赛事资源版权,都以非长约的方式出售。随着资本投入的逐渐增加,赛事品牌价值提升,续约成本也将大幅上涨。但对于广告主来说,体育和综艺节目、电视剧等,都是可以相互替代。当投放体育项目的广告费用大幅增长时,广告主会转向其他领域。因此,版权运营方向下游传导成本的能力并不强。
第二,2015年并没有看到体育产业广告投放的大幅增长。去年虽然体育产业投资大幅增长,但并没有看到广告主的投入超过2014年(当然需要考虑体育广告投放大小年的因素),广告投放还是十分理性。
第三,体育装备的品牌认知已经固化。像耐克这种公司,因为足够强势,利润都集中在耐克身上,所以对于平台和渠道的依赖程度并不强。二三线品牌,即便是在平台上折扣力度很大,也很难推动销量大幅增长。相比之下,泳衣、滑雪和部分户外装备,对品牌的依赖度不高。跑步装备的分化已经开始形成。
调研二
体育服务业空间巨大。
体育产业的构成,包括核心赛事、体育关联服务(体育营销、场馆运营、体育经纪等)、体育迷服务(社区、彩票、装备、金融、旅游)三方面。目前,处于外层的传统体育用品行业占整体体育市场份额80%,而处于产业主体地位的体育服务业在我国体育产值占比则不到20%。
作为相对成熟的市场,美国体育产业中体育服务业占比超过57%,体育服务业是起支撑作用的主体产业,其中健身和竞技体育则分别占到32%和25%。
从“天、地、人、赛、球、器”6个维度,寻找体育产业“独角兽”公司。
“天”即“传播”,包括体育传媒、营销、广告等,其中核心是转播权及营销;
“地”即“落地”,重点是场馆运营和赛事运营;
“人”即“社群”,运动者的聚集地,包括线上和线下两方面;
“赛”即“赛事”,是体育产业的核心,以赛为切入点是一个最直接最核心的切入点,核心的赛事同样是稀缺资源,需要多年的时间才可以成为一个有品牌影响力的赛事;
“球”即“细分运动项目”,切入需要从该项运动本身出发,以人、赛等为核心,整合该运动的上下游等资源,打造细分行业的龙头企业;
“器”即“器械”,包括各类体育用品的生产流通。传统体育生产用品制造企业需要进行体育化与互联网化的双重转型,在该过程中企业价值将得到巨大提升。
2019-02-17 
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