本周，国债期货经历了史上最弱的新年开局，连续四个交易日走低。不过，经历了连续重挫后，市场人士对此表示并不悲观。经历了2017年的连续杀跌，国债收益率已经大幅上行。 这一度导致不少机构看好2018年的债市表现。然而，新年首个交易日债市便给了乐观人士当头一棒。周二是新年的首个交易日，但市场开盘后便一路走低，没有任何像样的反弹。行至尾盘，国债期货各合约集体跳水，其中10年期主力合约T1803跌0.57%，空头大获全胜。周三市场虽有所反弹，但力度依然较弱。收盘后，监管层发布了《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》。 周四市场再度以大跌开盘，虽然尾盘有所反弹，但仍然无法扭转态势。周五市场人气略有恢复，但10年期国债主力合约仍收跌。截至周五收盘，10年期主力合约T1803收报92.45元，周跌幅达0.78%；5年期主力合约T1803收报96.260元，周跌幅0.34%。由于国债期货品种推出后，债市整体呈现牛市格局。因此，本周也成为国债期货史上开年跌幅最大的一周。本周资金面并非十分紧张，银行间质押式回购DR007本周下跌了近40个基点。央行在其公告中表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平。“本周对于市场影响最大的因素便是突如其来的债市监管。”一家金融机构认为。国泰君安发布报告认为，除了规范债市交易业务和同业存单的监管外，10年期国开债重启发行，中标利率再创新高，这两个因素也影响了市场波动。国金证券(600109,股吧)分析师边泉水认为，综合本周股票和债券走势看，通胀预期有所抬头。特别是原油价格逐级走高，A股诸多大涨板块都与此有关系。因此，本周应该说是多重利空云集。对于未来走势，也有诸多乐观因素。“债券市场应着眼于动态的过程，不能寄希冀于加杠杆的交易模式和资金回表后配置需求上行来稳定债券收益率。金融和经济环境的重塑，需要寻觅其他可能的收益率企稳信号。”上述金融机构人士表示。国泰君安报告则认为，债市此次连续下跌是一连串事件性冲击的结果，当前债市不会出现连续重挫行情。但是，事件性冲击尚未结束，这意味着短期市场弱势的局面可能还会持续。如果进行逆向思考，现阶段国债期货市场的加速调整可能会释放后续的上涨空间。
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2019-05-21 
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