营业收入减去营业成本是毛利润，它是企业利润的源头。毛利润在营业收入中所占比例是毛利率。
高毛利率意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势，其替代品较少或替代的代价很高，而低毛利率则意味着企业产品或服务存在着大量替代品且替代的代价很低，产品价格上的微小变动，都可能使客户放弃购买。此时，企业的利润空间，不仅取决于自己做得是否好，还要取决于对手是否做得更好。
一般来说，老唐建议投资者选择高毛利率的企业。巴菲特说过:“我并不试图超过七英尺高的栏杆，我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。”投资不是竞技，投资者追求的不是克服困难的快感，而是稳定轻松的获利。
选择低毛利率的企业，意味着要依赖管理层的运营能力或者冒高倍杠杆的风险(请大家参考之前提到的“茅台模式”“沃尔玛模式”和“银行模式”)，实属不必要，就算是巴菲特这样的世界级投资大师，将资金投入低毛利率的零售业上，一样会马失前蹄，巴菲特投入17亿美元，买入英国超市运营商特易购(TESCO)约4%的股份，2014年截至9月24日)亏损超过7亿美元，不得不割肉减持。
股神尚且如此，我们又何必跟自己的资本过不去呢?躲开低毛利率的企业，会使失败概率大大降低，这是利润表的重要用途之一。多低算低呢?一般来说，毛利率能保持在40%以上的企业，通常都具有某种持续竞争优势，A股中毛利率比较高的行业有信息技术、医药生物、食品饮料、餐饮旅游、文化传播、房地产等，基本也是牛股集中营；毛利率在40%以下的，企业通常处于高度竞争的环境中；至于毛利率低于20%的企业，老唐建议留给艺高胆大的高手或该行业专业人士吧，以上都是个人经验，仅供参考。
2019-07-30 
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