当我们使用账面权益时，我们如何预测一家公司将需要多少权益？对工业企业而言，价值的关键动因是增长率与资本回报（相对于资本成本）。对金融机构而言，价值的关键动因是增长率和权益回报。在总体水平上，我们可以说是增长率和权益回报决定了权益现金流。
预测权益现金流是从预测公司损益表和资产负债表开始的。我们对权益现金流的预测通常与其他资产负债表项目有关，如总资产。权益现金流来自这些报表（你既可以直接估算作为预测结果一部分的股息，也可以只预测总权益现金流）。这种方法确保你能够了解损益表、资产负债表、现金流和权益回报是如何相互影响并共同决定了公司价值。如果直接预测股息，然后求解资产负债表的其他项目，那你可能在不经意中改变了公司的资本结构，导致资本过剩或者杠杆比率过高。
图25.2ABC银行：核对权益现金流
从纯会计的角度出发，你可以通过考查资产负债表的整体变化来计算出权益的变化。一家金融机构在经营过程中会增加或减少资产与负债。例如，一家银行的贷款、有价证券资产、存款与债务在一年中都将发生变化。因为资产负债表必须实现平衡，你可以从资产与负债的变化推断权益的变化。这个角度本身并不是特别富有洞察力，但是当你进行现金流预测时，你可以用它来进行验证。图25.2是与图25.1使用相同财务数据来进行核对的实例。
2019-07-03 
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