从供给端来看,一方面随着落后产能的淘汰,行业供给端逐渐减少,供需关系本已由此前的产能过剩逐渐转为紧平衡;另一方面,小产能出清也使行业集中度提升,龙头企业议价能力进一步增强。两方面因素的共同作用形成了维生素中的长期提价预期。而在需求端,维生素下游超过70%用于饲料添加剂。从2016年年初开始,国内养殖业回暖带动了饲料整体需求的增长,2016年全年的饲料产量达到2.09亿吨,同比增长4.5%;2017年1-7月,我国饲料产量达到近1.7亿吨,同比增长5.7%。饲料行业逐步摆脱低谷开始稳定增长,更是为维生素行业需求端回暖奠定了坚实的基础。