商贸物流概念|商贸代理概念龙头股商贸代理概念股商贸代理概念股一览

什么是商贸代理

代理人在委托人授权范围内，直接从事对委托人发生效力的贸易行为。代理人有权代表委托人进行签订买卖合同、购销商品等商务活动，并向委托人收取佣金作为报酬。

商贸代理的类型

1，代理人(贸易代理公司)接受委托人委托全全代理业务，从签订合同，到对外收付汇，再到报关时需要准备的文件。这种类型的贸易代理行为，被称为系统的贸易代理。

2，代理人(贸易代理公司)接受委托人委托，从事对外付汇与协助提供报关文件等事宜，并不涉及与外方签订合同，签订外贸合同的工作由委托人来操作，这种类型被称为非系统的贸易代理。

3，代理人(贸易代理公司)只需提供相关报关文件即可，这种类型的贸易代理业务比较灵活，但也比较难控制。这种类型被称为直接的贸易代理。

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商贸代理题材概念股龙头：浙江东方、中成股份

商贸代理题材概念股一览：浙江东方、中成股份、建发股份、新华锦、五矿发展

浙江东方:金控平台初步成型信托规模加速扩张

资产重组顺利完成，"金控"雏形已现。公司去年上半年完成浙金信托、大地期货及中韩人寿的收购及对浙金信托的增资，随着不相关的业务逐渐剥离，公司结构逐步优化，集信托、融资租赁、期货、直投、保险与财富管理为一体的金控与商贸平台基本形成。

信托规模扩张迅速，未来有望释放利润。1H17 浙金的信托资产规模达到1313.63 亿元，相比于16 年的390.68 亿元显着提升，实现收入1.18 亿元（16 全年1.94 亿元），对应的报酬率从16 年的0.51%降至0.24%，我们判断规模的信托在加速扩张期，利润水平低于行业平均，未来有望进入稳定发展期，业绩将逐步释放。

监管趋严，牌照价值上升。公司拥有人寿、租赁、期货、信托等多块牌照，在金融监管趋严的趋势下，牌照价值将进一步上升。国金租赁上半年营收+8%YoY 至3051 万元，净利润+41%YoY 至937 万元；中韩人寿则在保费收入-52%YoY 的情况下上半年继续亏损4006 万元。

商贸主业利润空间严重收缩，有望加速剥离。公司去年上半年营业收入+18%YoY 至34.21 亿元，但毛利率从18%降至4%，贸易部分只贡献1772 万元净利润。唯一亮点来自于控股60%的国贸东方房地产，在其整体收入-32%YoY 的情况下，净利润实现扭亏为盈至1.45 亿，贡献了公司除投资收益外的主要利润来源。我们认为公司金融向好，将促使贸易板块加速剥离。

投资评级：维持推荐评级

风险：宏观环境变化不确定性。

新华锦：出口业务回暖，养老标杆已立，积极探索协同性外延机遇

深耕主业多年，发制品业务发展稳健，成立投资基金，业务领域有望协同性外延。2017前三季度公司实现营收9.87亿元，同比增长2.78%，扣非归母净利润0.49亿元，同比增长13.95%。公司两大主要业务中，发制品方面，公司拥有从上游研发、设计到采购、精细生产的完整产业链优势，2017上半年公司发制品业务占公司总营收73.70%，达到4.82亿元，同比增长11.34%。纺织服装出口方面，一方面持续加大新市场的开发力度；另一方面则继续推进渠道并购和品牌合作工作。此外，公司投资成立跨境电商，推进协同性外延发展。

中国人口老龄化加剧，相关服务将供不应求，催动养老行业迅速发展。2016年，中国65岁以上人口占比为10.8%，预计2020年我国六十岁以上的老人将达到2.5亿。由于独生子女政策影响，老人赡养问题已经成为社会核心问题之一。自2011年起，国家支持养老政策频出，鼓励社会资本进入，推进养老服务供给侧结构性改革。同时，根据测算，至2020年，养老床位需求至少875万张至1125万张，就目前情况而言，市场缺口很大，有能力填补空缺的机构将享受人口结构变化带来的发展红利。

公司股东新华锦集团布局养老行业全产业链，具有"品牌+模式+渠道"综合先发优势。新华锦集团自2010年开始布局养老行业，借助日本长生集团高端养老品牌优势，建立国内首家结合日式先进颐养服务模式及服务理念的高标准老年颐养中心。2015年起，公司提出以轻资产养老运营模式介入养老产业，提供内容包括养老服务咨询、养老管理咨询、养老人才培训。2016年初公司设立控股子公司长生运营已中标山东省内多个社区养老项目，2016年公司设立了养老护理职业培训学校，以满足市场需求。同时，由于公司自身良好政府资源背景，在承接政府公立养老机构、社区居家养老服务上具有明显优势。

首次覆盖，给予"增持"评级。考虑山东省对人口老龄化问题的政策支持和财政投入，我们看好新华锦集团养老业务，以及未来存在的业务整合协同的可能性；此外，公司成立了电商产业并购基金专门投资于电商行业及上下游产业的优质企业，所投资项目与公司主业有协同发展预期。首次覆盖，给予"增持"评级。

风险提示：公司存在受到海外主要市场终端需求下滑，导致出口下滑的风险；出口贸易存在汇率波动带来的影响；小市值公司估值较高，面临市场风格变化对公司估值重估的风险；养老业务目前很大程度上受到政策的推动，面临政策落实不到位，经营出现困难的风险。

五矿发展:全年业绩实现扭亏为盈

2017年公司实现营业收入590.22亿元，同比增长44.90%；实现归属上市公司股东净利润0.35亿元，去年同期0.29亿元；扣非后归属上市公司股东净利润-0.67亿元，去年同期-3.63亿元。

政府补助与汇兑收益助公司业绩扭亏为盈：虽然公司全年实现归属于母公司净利润达到0.35亿元，但主营业务实际改善力度较为有限，分行业看，无论是公司贸易、冶炼加工还是物流服务毛利率都出现不同程度下降，而汇兑收益与政府补助成为公司业绩扭亏为盈的最大助力。一方面，报告期内公司实现汇兑净收益2.1亿元，同比增加4.49亿元（去年同期为汇兑净损失2.39亿元）；另一方面，2017年公司收到政府关于僵尸企业处置职工安置补助、经营奖励、政策扶持等方面的资金补助共计0.31亿元，进一步增厚公司2017年业绩；

完备的线下体系建设：作为国内领先的金属矿业流通服务商，公司业务范围涵盖冶金原材料供应、钢材贸易、加工配送、物流服务、电子商务等金属供应链中各个环节。目前公司在国内拥有分销公司、加工中心、物流园区、口岸公司等形式的营销、物流网点200余个，覆盖北方、南方、西北、华东等四大区域，通过持续整合以上各环节的优势资源，公司成为长期位居国内黑色流通领域前列的大型钢贸商，具备较强的市场影响力和品牌优势，拥有一批稳定的供应商与客户；

钢铁电商业务中长期值得期待:公司在2017年11月底发布终止早前的大宗商品电商、智慧物流、供应链金融等项目的非公开发行融资计划，虽然目前公司线上线下融合发展仍在持续推进之中，但终止定增之后，未来公司相关项目的建设或将更以其自有资金为主，这对公司原有的钢铁电商业务蓝图提出了新的挑战。纵观近几年的发展，我们发现互联网+的商业模式在大宗商品领域难度较大，最重要的原因在于大宗商品领域成本、价格信息高度透明，传统电商要通过修正信息不对称偏差以达到压缩成本的功效在钢铁电商领域优势并不明显，对钢铁电商要求不仅要在互联网领域，还需要在线下进行整合布局的京东模式。公司作为全国一流钢铁流通服务商，在诸如交易、仓储、物流、加工、配送、金融等多方面资源，已具备强大的行业影响力，通过引入阿里进行战略合作，借助其强大的互联网技术、线上平台运营能力，强强联合之下大宗商品电商业务这一系列的亟待解决的问题或许在未来会有新的突破；

投资建议：虽然2017年大宗商品价格持续上涨导致上游钢厂盈利较为丰厚，但多数钢贸商出于规避投机风险需要，库存持续保持低位，价格上涨所对企业带来的实际收益极少。公司作为全国一流的大型钢贸集团，产业链资源极为丰富，我们更关注的是其能否在实现大宗商品线上线下充分整合背景下挖掘新的盈利模式，这在未来仍需要进一步观察，预计公司2018-2020年EPS为0.07元、0.11元以及0.13元，中长期给予"增持"评级；

风险提示：大宗商品电商进展缓慢。

建发股份:供应链持续增长地产静待发力

公司发布2017 年年报，实现营业收入2186.0 亿元，同比增长50.2%，归母净利润33.3 亿元，同比增长16.6%，EPS1.2 元。供应链业务高速增长，地产业务静待改善：受益于国内供给侧结构性改革持续深化，供应链业务收入同比增长64.0%；地产业务方面结算收入同比下降3.6%，主要受结算结构和结算周期的调整所致。管控方面，全年公司实现销售管理费用率2.4%，创下历史新低水平。展望全年，随着未来地产业务占比提升，全年业绩有望保持改善趋势。17 年公司实现销售金额457.6 亿，同比增长52.7%。当前公司土地资源储备充裕，总货值超2500 亿，根据我们跟踪情况，建发房产全年计划推盘800 亿，联发集团全年计划推盘600 亿，公司合计推盘规模将达到1400 亿左右，在充分的供货保障下，公司今年销售有望取得历史性突破。

拿地力度强化，融资优势凸显：全年公司新增土地51 块，权益建筑面积共计583.15 万平，对应总价438.6 亿，同比增长40.3%，占全年销售金额的95.8%，无论是力度还是规模均为公司历史新高，截止目前公司合计总土储规模达到1566.4 万平，丰富的土地储备为公司持续发展提供有效资源保障。因报告期内公司扩张力度加大，叠加公司供应链业务规模扩大，预付款和存货规模持续增加，导致公司负债力度持续扩大，短期负债压力和净负债率有所回升。虽然公司负债规模扩大，但杠杆质量颇高，公司地产平台目前综合融资成本仅有5%左右，成本优势十分明显，公司资金端的优势将助力公司地产业务在今年行业调整期中拨得头筹。

旧改逐渐发力，尽享资源红利：公司深度参与厦门市的一级土地开发和公建项目代建工作，目前主要参与的厦门市后埔-枋湖旧村改造项目，拆迁工作进展顺利公司一级土地开发项目，占据岛内中心区域，稀缺价值凸显。未来公司有望利用土地一级开发形成的良好口碑，积极拓展厦门各区土地一级开发业务，将土地一级开发业务培育成公司又一核心主业，成为利润新的增长极。

投资评级与盈利预测：我们预公司18-19 年EPS 分别为1.37 元、1.60 元，维持“买入”评级。

风险提示：行业受宏观调控因素影响持续下行