【上市公司p2p排行榜】上市公司利用P2P快速转型左手右手都赚钱

上市公司纷纷收购、创办p2p，试图一举跻身创新企业，直接的益处是股价暴涨。传统行业上市公司如何快速转型创新，收购p2p成为捷径。

5月初，多伦股份宣布计划更名为“匹凸匹”(即p2p的中文谐音)，从5月11日起连续六个涨停，短暂调整一天后又是接连两天的涨停。不过，6月19日公告称，因异常交易收到了证监会的《调查通知书》。

6月，盛达矿业、鸿利光电、昆仑万维、春兴精工等多家上市公司加快了布局P2P的步伐。

与此同时，问题P2P平台也在增多。据网贷之家统计，截至2015年6月底，P2P网贷行业累计问题平台达786家，其中新增问题平台419家，是去年同期的7.5倍，已超过去年全年问题平台总数。

北京一家P2P的负责人对财新记者表示，“现在‘互联网+’和互联网金融的概念火热，一说要收购P2P，都会带来上市公司股价的抬升。”

当上市公司把橄榄枝抛向P2P时，炒作概念提升市值只是短期行为，如何控制和降低P2P的坏账率、提升资金周转率才是上市公司需要认真研究的问题。

收购热潮

“最近有好多中介找到我，说要组织一批上市公司和P2P公司一起开会，希望双方能够对接。”P2P平台积木盒子的一位人士告诉财新记者，这是上市公司在寻找合适的收购标的。

一位从事中介工作的人士透露，近几个月上市公司的需求有所增加，有些正在停牌的公司，就是在积极进行收购或参股P2P的工作，“碰到好的标的，几家公司还会争着抢。”

财新记者获悉，有两家上市公司正在和P2P平台花果金融洽谈收购事宜。“一家是做新能源的沪市公司，一家是做网络游戏的深市公司，目前在做对比竞价。”知情人士透露。

据财新记者统计，截至7月1日，A股市场有60家上市公司收购、股权投资、设立或间接关联了36家P2P企业，另有3家上市公司正在筹备收购事宜。其中，中小板公司是最积极的布局者，有28家;从行业角度看，属于制造业的上市公司超六成，共39家。

网贷之家根据2015年上市公司一季报统计发现，涉及P2P的A股上市公司中，持续亏损的有14家。其中，净利润亏损最多的是控股友金所60%股权的用友网络，亏损达1.3亿元;此外，还有8家上市公司的亏损额在1000万元至1亿元。

上市公司入股P2P的第一单，是去年7月15日勤上光电出资60万元收购好又贷4.67%股份。不到一年，类似交易的金额和收购比例一路水涨船高，即使自身净利润亏损和P2P平台风险加剧，多家上市公司也不惜重金“豪赌”P2P。

春兴精工6月13日公告称，拟斥资7.65亿元收购爱投资51%的股权，这是已知上市公司收购P2P的最高价格。之前的纪录是浩宁达计划斥资6.6亿元收购团贷网55%股权，但这一交易在6月24日宣告终止。此前，还有中天城投3.3亿元收购招商贷55%股权、大金重工1.5亿元收购投哪网11.76%股权……

各取所需

上市公司布局P2P平台主要目的有二：一是为了实现互联网金融的战略性布局，谋求业务转型;二是改善资产和盈利结构，希望通过P2P平台搭建自己的供应链金融。

网利宝CEO赵润龙向财新记者透露，创业板公司鸿利光电6月初刚完成了对网利宝的战略投资，以参股的方式进行协议控制。

据财新记者了解，P2P公司在被上市公司收购时，主动权并不大，但仍倾向选择实力强的主板公司，或是自己所在地域内的上市公司，能有一定资源和自己的业务相匹配。

对很多P2P平台来说，现在面临的最大问题是拿不到优质的借款标的。前述北京P2P人士称，“上市公司收购P2P后，可以把业务链上的资本缺口放到平台上来补充，作为自己的标的。既能够拿去赚钱，又能够盘活资本，左手右手都是赚，怎么算都划算。”

不过，前述深圳P2P负责人表示，除了业务发展的需要，上市公司更多的是出于市值管理的目的。“绑上P2P后，上市公司还会获得品牌推广、政策扶持上的优势，最立竿见影的效果就是体现在股价的抬升上。”

积木盒子的人士也称，尽管一些上市公司的业绩不如人意，但在连续亏损的情况下还不惜重金收购P2P，就是想让自己有“互联网+”概念，帮助抬升股价。

最典型的莫过于熊猫金控，其股价从去年7月1日宣布旗下P2P平台银湖网上线时的11.03元/股，涨到了今年3月停牌前的36.63元/股，涨幅超过200%。4月20日，尚处停牌中的熊猫金控公告称，拟购买P2P平台你我贷51%股权，但6月4日又宣布放弃收购。在6月18日复牌前一天，熊猫金控又公告称，拟募资30亿元投向互联网金融，随即带来了四个一字涨停。

网贷之家研究员陈晓俊表示，上市公司涉足P2P，股价出现爆发式增长，达到了资本炒作的目的。而多数情况下，公司并没有真正转型做P2P，自身的经营业绩也没有出现明显转折。“讲故事引发市场热炒，广大投资人在潮水退去后成为了‘接盘侠’。”

在最近的市场调整中，涉P2P上市公司跌幅最大的是参股设立P2P平台鹏金所的证通电子和新纶科技，分别下跌近42%和38%，其余相关股票跌幅多在14%左右。

P2P估值

成立时间较早、平台交易额较大、会员较多、互联网基因较强、发展潜力较佳且运营良好的优质P2P公司，是上市公司收购的理想标的，可借此作为自己“互联网+”战略中的重要筹码。而在实际交易中，优质P2P平台并不太愿意被上市公司收购。

积木盒子人士向财新记者表示，第一梯队的P2P平台更希望独立发展，想保持创始人和管理团队的主导权。“如果一开始融那么多钱，放在账上没什么用，又失去了股份，其实不划算。有些平台现在也不差钱，比如我们A轮融了1000万美元，B轮融了3700万美元，今年4月的C轮融了8400万美元，我们现在连B轮的钱都还没开始用。”

前述北京P2P人士透露，规模小、发展遇到挑战的P2P更倾向于被上市公司收购。“他们可能两三年之内会被洗掉，现在‘抱大腿’，可以暂时安全，这也是一种存活方式，和当年的团购网站很像。”他说，“大型P2P估值很高，都想借壳或者自己上市。”

一位参与交易的人士称，上市公司目前对P2P平台的估值会综合考虑互联网属性和金融属性。

据他介绍，互联网属性的估值方法与风险投资尽职调查互联网企业类似，用的是一套传统标准，会考虑流量、用户规模、转化率、场景变现等方面的实力。

金融属性的估值方面，会参照银行体系的标准，主要看负债、资产质量、流动性、透明度、平台坏账率等指标。针对P2P平台的业务特点，还会专门考察平台的交易量、利率水平、风险控制、标的质量、用户体验、线上线下联动等情况。

在他看来，风险控制应是P2P估值的核心内容，“假使一个平台规模再大、流量再多，但风控做得不行，估值肯定上不去。”他表示，互联网和金融是两种完全不同的基因，具体把握起来很难。

据财新记者不完全统计，上市公司已收购或股权投资的P2P平台，其估值大多在10亿元以下。估值达15亿元的有两家，分别是春兴精工拟收购51%股权的爱投资和大金重工注资的投哪网。此前，熊猫金控未成功收购的你我贷，更传出有高达30亿元的估值。

前述中介人士坦言，“大部分P2P都还在烧钱，收入状况很不理想，短期内根本无法盈利，继续亏损的趋势也很明显。现在的估值水平普遍偏高。”

对赌协议

浩宁达、春兴精工等上市公司收购P2P平台的公告中，出现了“业绩承诺”“补偿机制”等条款，也就是俗称的对赌协议。

浩宁达在计划出资6.6亿元收购团贷网55%股权时，要求对方2015年至2017年度扣除非经常性损益后的净利润，分别不低于2500万元、7000万元、1.15亿元。如果团贷网在承诺期内不能满足上述要求，就要以现金方式向浩宁达进行相应的补偿。团贷网创始人唐军在6月13日的发布会上表示，对赌是理性的，是经过双方精细化测算得出的结果。

据陈晓俊测算，团贷网2015年前五个月累计成交量14.7亿元，假设全年成本为2亿元，则2015年剩余七个月需要完成约54亿元的成交量，意味着月均成交量为7.7亿元。陈晓俊表示，这一数值相比5月出现了近七成的增幅，难度很大，基本不能实现。

6月24日，浩宁达发布公告称，公司2015年第四次临时股东大会未通过《关于收购团贷网股权暨关联交易的议案》，这意味着浩宁达收购团贷网就此告终。

一位曾和多家上市公司谈过合作意向的P2P负责人表示，有些业绩对赌条件确实比较苛刻，“一方面上市公司想控制P2P平台，另一方面根据规定又不能把它作为主营业务，业绩怎么搞上去?”

“虽然平台上的项目现在看起来安全，但可能两年后才开始显现问题，所以要签对赌协议，要求它达到一定的收入和净利润水平。”积木盒子相关人士说。

望衡律师事务所联合创始人邹秋爽律师表示，业绩对赌在风险投资的B轮或C轮融资以及并购中很常见，无可厚非。这也是上市公司出于对P2P风险隐患的担忧。

江粉磁材亦在自己全资设立P2P平台的公告中，代表众多涉P2P的公司归纳出了三方面的风险：政策风险上，互联网金融行业无入门门槛、无行业标准、无监管法规，且运营模式尚未完全定型，不排除未来行政主管部门出台新的法律、法规或修改现有制度，将互联网金融业务纳入行政监管范围;经营风险上，P2P行业的参与者越来越多、竞争也越来越激烈，能否在未来的业务开拓、市场保有量等方面占有优势，存在很多不确定性，盈利能力面临考验;管理风险上，很多上市公司都是跨界收购P2P，且互联网金融是一项陌生的新业务，缺乏管理经验。

邹秋爽表示，非法集资的规定不调整，所有P2P公司都在“裸奔”。在政策还不明朗的当下，互联网金融新玩法渐多，连什么叫P2P都很难定义，上市公司要注意规避风险，法律底线不能踩。