对企业财务的总体分析常用的是杜邦分析体系，几乎每本有关财务分析的书籍都会谈到杜邦分析体系，这套体系由美国杜邦公司开创，通过对净资产收益率计算公式的分解，寻找和挖掘驱动利润的关键因素，是一套实用和高效的财务工具，
前面说过，如果只用一个指标来衡量企业的优劣，净资产收益率(ROE)是首选，ROE=净利润/净资产，表达的是股东每投入一元资本，在某个营业周期能获取的净利润，资本天生是逐利的，这个指标当然越高越好。
当企业的ROE不尽如人意时，我们就要分析ROE变化的原因，应该怎么做呢?表面上看，无非是增加净利润或减少净资产，但这不是解决问题的具体方法，很难付诸实践。
通过杜邦体系对财务数据的拆解，分析企业究竟是依赖高净利润率的产品或服务序台模式)，还是依赖企业管理层的营运能力(沃尔玛模式)，或者是因为公司使用了足够大的杠杆限行模式)，然后结合对企业的认识，关注净利润率变化趋势、周转率的改善或恶化可能、杠杆的成本及风险，就能分清企业的优势和劣势，而后，你可以站在企业管理者的角度思考，发现净资产收益率高或低的原因，以及可能发生改变途径。
老唐认为，这三种模式也是可以按顺序分出优劣高下的，对企业来说，有高净利润率的产品当然最好，一本万利的生意，对管理层营运能力的要求就没那么高了；遇到优秀的管理层，则是锦上添花，遇到愚蠢的管理层，也还经得起折腾，巴菲特有句投资名言:“只投资傻瓜也能管理的企业，因为迟早会有傻瓜来管理它的。”
2019-07-30 
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