90%精力在挂牌后企业
“最近一周已调研11家公司。”这是邓建见到记者时说的第一句话，也是他日常工作的写照。市场上关于财通基金投资新三板市场的公开信息并不多，因此，身为财通基金副总监、投资经理的邓建向记者介绍，与传统布局多样化产品线不同，财通基金的发展路径偏向于纵向发展的模式。现在财通基金，在投资上可以实现企业生命周期的覆盖。也就是说，贯穿了企业股权投资阶段到新三板挂牌，再到A股的二级市场，最后到A股定增和并购的整个过程。
目前，财通基金子公司和母公司纯做新三板的基金规模已经有18个亿，其中子公司有近7个亿的规模，只有少数是通道业务，大部分为主动管理型产品，投资范围主要是挂牌后企业，当前所管理产品的整体仓位在70%-80%之间。
在新三板领域，财通基金重点关注哪些行业？邓建表示，主要集中在文化、高端装备制造、环保新能源、医药消费、互联网等五个领域，在公司内部简称为大文化、高端制造、大环保、大消费、互联网。
秉承研究创造价值理念
做了6年A股研究，并获得新财富等多项荣誉的邓建如何把握新三板投资？邓建告诉记者，在投资新三板企业时，调研工作不是只集中在企业本身，更覆盖其上下游产业链，全方位考察，深度挖掘价值。他说：“我们这个团队一直秉承的价值观就是研究创造价值”。
他解释道，创造价值来自于两个理解，一是从投资的角度来看，通过研究找到很好的行业，在行业里找到一个很好的公司，以一个合理的价格投资；第二个阶段就是投资后，财通基金还有50%的精力放在投后服务上。“第一点对持有人有利，第二点是我们的打法。”他说。
研究的一个重要环节就是调研。邓建表示，以近期调研的11家公司为例，其中有投前的尽职调研，有投后回访，还有帮已投资企业寻找业务合作和股权合作的机会。
在投资策略上，财通基金走的是精选企业路线，邓建表示，在初期调研之前，要先做产业链研究。调研企业时，财通基金会有独家的尽调模板，大概30个问题，相应地，财通基金内部研究团队会回复50-100页的答案，这是标准化流程。最后，按精选的策略，只投资最优的企业。“所以你会发现，财通基金一般都是领投者。”他说。
对于投资服务，邓建表示，投后管理是多元化的。财通基金更多的是作为企业信息提供方与资源整合方，帮助企业更快成长。这样做不仅有利于持有人的利益，还能把研究成果最大化。
好公司就是流动性
从投资数据来看，财通基金的持仓都比较集中，在流动性不足的情况下，接近20亿的规模如何退出呢？面对明后年产品的退出压力，邓建表示，在投资之初就已经做好了准备。
首先，在投资时机上，邓建发现，企业报表连续三到四期发生变化后，未来往往能够有一个非常好的回报，因为这一时点一般就是企业从量变到质变的时点。所以，财通基金会选择在这一时间段内进行投资。其次，财通基金参与的新三板定增大都是领投者，因此，对于定增的价格也有较强的定价能力。最后，在投后服务上，财通基金作为信息提供方与资源整合方，帮助企业发展业务，也帮助企业完善公司治理，规避企业成长中的风险。
从市场来看，在流动性方面，邓建认为流动性不足与没有流动性是两个概念。他告诉记者，仔细分析流动性结构就会发现，知名好企业和做市商数量较多的企业流动性明显好于市场平均水平。所以好企业到了一定的价格就会有流动性，这一点已在新三板市场上得到证实。
以合理的价格投资，伴随企业一起成长，到产品退出时只剩下价格问题，也就是赚多赚少的问题。况且，分层方案已经出台，监管正在净化市场，配套政策相继推出，都预示着新三板发展向好。
在记者采访结束时得知，在当下低迷的新三板市场上，财通基金刚刚完成一只新三板产品的募集工作。
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2019-07-30 
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