【齐俊杰看财经百家号】齐俊杰看财经:300亿网红基金跌停大热必死玄学再被应验

300亿网红基金跌停

今年1月份的时候，有一支基金发行，轰动了整个投资圈，这就是明星基金经理谢治宇领衔的兴全合宜，代码163417，他的募集一日售罄，募集资金超过327亿，当时我们的第一反应就是，人傻，钱多，蓝筹行情即将逆转。而就在昨天4月23日，兴全合宜这只还要封闭2年9个月的偏股型投资基金，首日上市交易，结果郁闷了，在二级市场上，他上来就吃了一个跌停。不过好在下午趁着反弹，他也涨回去了，截止收盘，兴全合宜全天下跌7.52%.

后来兴全合宜马上发了公告，说我们很好，特别的好，我们发售以来净值只下跌了4.23%，而同期上证指数下跌了12.28%，如果按照60%的沪深300，20%的港股和20%的中债指数来计算业绩基准，那么业绩基准也已经低了10%以上，所以相比市场来说兴全合宜还是很抗跌的。另外，折价不等于亏损，折价相当于基金打折，目前兴全合宜已经折价6%，相当于94折，你就买了一个股票包，随着到期日的临近，这个折价会趋向于0，也就是说如果这2年封闭期，价格不涨不跌，你至少能获得这6%的折价收益。

其实投资者之所以信心缺失，主要是因为他的持仓里踩雷了中兴通讯，但根据数据显示中兴通讯占比只有1.63%，对于兴全合宜的拖累不到1%

对于一个净值下跌了4.23%的封闭基金，市场第一个交易日让他吃了一个7.5%的跌幅，其实也还好，并不算太过分，况且昨天市场还是下跌的，所以真实的折价恐怕已经不到6%，大家对他没信心，恰恰是因为他的持仓，中国平安，三安光电，五粮液，隆基股份，伊利股份，中兴通讯，这些都是去年的强势股，今年都处于了明显的下跌趋势当中，而投资者可不管你什么业绩基准不基准，他觉得会跌，你又封闭不让他赎回，所以他就会在二级市场上抛售，而兴全合宜的折价也就会随着恐慌的气氛越来越大。直到市场稳住了为止。

当时兴全合宜发售的时候，很多朋友都在问，这样一支好基金能不能买？而且都表现出了各种迫不及待，老齐的态度很确定，大热必死，这历来就是投资市场上的玄学，当一天募集300亿元的时候，我们也及时发了分析报告。主要有两点，第一说明市场买蓝筹的信心过度爆棚，那么蓝筹行情基本确定已经到顶，50指数、红利指数、沪深300指数，在1月的时候，我们已经不主张再去投资了，而且告诉大家一定时刻准备好闪人，以沪深300的长期均线组跌破为标志。结果这一天发生在2月7日。事后证明我们的判断是正确的，当时还是4100点，现在只有3700点，拿到现在已经多损失了至少10%。第二个判断是，这300亿的规模是基金的天敌，即使谢治宇再牛，他也很难管理这么大的规模，特别是蓝筹行情终结，未来风格切换的情况下，规模将是这只基金的最大障碍，他的业绩在很长一段时间都不会很好。至于兴全发的公告，说上证指数跌了12%，他的净值才跌了4%，这是因为他还没有完成建仓，仓位很轻所导致的。换句话说，他是沾了指数跌的很快的光。要是他募集后1年指数再跌，他的净值就会下跌严重。

所以兴全的故事或者事故，再次告诉我们两个道理，大热必死，在投资市场绝对是有效的，当所有人都用一个方法，用一种思维在思考漂亮50涨到天上去的问题的时候，业绩再好也已经透支了，好公司已经失去了好的价格。市场已经进入了炒作阶段，谢治宇去年掌管的兴全轻资产收益很好，也主要是拜蓝筹行情所赐，他凭借蓝筹行情募集这么多的钱，恰恰说明了蓝筹行情已经成为市场共识，即将发生逆转。这个逆转可能需要很长时间，甚至现在还远未结束。要跌倒大家不再相信蓝筹了为止。第二，新基金有毒，不要管什么明星基金经理，只要是新发的基金都不要买，新发基金比较尴尬，他之所以选择新发基金，就是市场热度较高，这样他才好募集，但市场过热，本身就是巨大问题，他要经历建仓期，而建仓的过程，本身就是高位接盘的过程，所以热门的新基金，通常在几年之内都不会有好的表现。另外，新基金没有任何业绩参考，你也不知道他是否运作的好，至于明星经理，这事也不好说，到底是水平高，还是因为赶上了，比如有的明星经理是2014年接手基金，他正好赶上了一波大牛市，而有的经理2015年5月接手基金，上来就赶上了暴跌，你说这两经理到底谁的水平高，也实在不好分辨。但可以确定的是，新发热门的基金的经理，基本算是在高点接盘。他要逆势启动，这个本身就是十分困难的事情。所以重要的事情，说三遍，不买新基金，不在市场热门的时候买新基金，不买募集规模过大的新基金。