【华商新常态混合基金】华商基金将ST华泽股票估值下调至0.55元，相当于61个跌停，有依据吗？

参照证监会2008年发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》有关规定，持有停牌股（有价无市的阶段）的基金，如果近期经济环境发生重大变化，或者股票本身发生影响股价的重大事件，使得潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值影响在0.25%以上，基金公司应该参考类似投资品种的现行市价及重大变化等原因，调整最近交易市价，确定公允价值。

华商基金之所以下调*ST华泽的估值大部分原因是由于该上市公司被监管立案调。2月1日晚间，*ST华泽公告提到了多项违规事实：

1.2013年、2014年及2015年上半年未在相关年报中披露关联方非经营性占用资金及相关的关联交易情况；

2。将无效票据入账，2013年年报、2014年年报和2015年半年报存在虚假记载；

3.2015年未及时披露、且未在2015年年报中披露星王集团与陕西华泽签订代付新材料项目建设款合同及华泽钴镍为星王集团融资提供担保的情况；

4.2015年未及时披露、且未在2015年年报中披露华泽钴镍为王涛向山东黄河三角洲产业投资基金合伙企业(有限合伙)以下简称三角洲基金)借款 3,500万元提供担保的情况；

同时，当日公告还提到，对华泽钴镍责令改正，给予警告并处以60万元罚款；对王涛给予警告，并处以90万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；对王应虎、郭立红、王辉给予警告，并分别处以30万元罚款；对芦丽娜、赵强给予警告，并分别处以20万元罚款；对宁连珠、朱小卫、阎建明、陈胜利、金涛给予警告，并分别处以10万元罚款；对雷华锋、赵守国、吴锋、朱若甫、陈健给予警告，并分别处以5万元罚款；对程永康给予警告，并处以3万元罚款。

除了上述处罚，*ST华泽的经营业绩也处于持续亏损的状态，华泽最新报告期的财务数据显示，截止到2017年9月30日，华泽累计亏损1.15亿元，相较于2016年同期的亏损额大幅上升。从上市公司的普遍状况来看，华泽2017年度大概率处于亏损的状态，且很有很能亏损进一步扩大。

华商基金将ST华泽股票估值下调至0.55元，相当于61个跌停，有依据吗？

*ST华泽最新的十大流通股东数据显示，华商智能生活灵活配置混合型基金持有100万股，按照前述证监会的规定和公司的违规事项以及公司的财务状况，华商基金下调*ST华泽的估值，是处于对基金安全性的考虑。部分基金重仓股因重组等原因长期停牌，若持股价格在基金净值估算中一直按停牌前价格计算，一旦在股票停牌期间全市场大幅下跌，那么停牌个股复牌厚大概率会大幅补跌，届时基金净值就将出现大幅下跌，对基金净值造成瞬间冲击，这会对基金持有人造成损失。

在金融严监管的背景下，基金公司下调违规上市公司的股票估值就愈发明显了。不过值得一提的是，基金公司一般不会对有重大利好预期的个股上调估值，因为向上调整估值，会有投资者提前赎回兑现利好，对基金公司产生不利影响。