根据国家统计局数据，中国8月CPI同比2.0%，预期1.8%，前值1.6%。中国8月PPI同比-5.9%，预期-5.6%，前值-5.4%。
官方解读称，从环比看，8月份猪肉、鲜菜和蛋等食品价格大幅上涨，是CPI环比涨幅较高的主要原因。8月份猪肉价格连续第四个月恢复性上涨，环比涨幅为7.7%，影响CPI上涨0.25个百分点。8月份，工业生产者出厂价格同比下降5.9%，降幅比上月扩大0.5个百分点。分行业看，主要工业行业价格大多呈现下降态势。
国金证券宏观分析师李治平认为，8月CPI数据符合预期，而PPI数据弱于预期。主要因为劳动力成本高，薪资高，而企业收入低，利润低。
而民生证券固定收益负责任李奇霖认为，从CPI数据来看，通胀压力值得关注。一是猪周期影响，能繁母猪产能去化彻底，猪价上涨将持续至明年1季度。二是劳动力成本影响，本身劳动力适龄人口于2011年出现了拐点，再加上过剩产能和僵尸企业不出清挤占了劳动力，劳动力成本攀升推升了服务业通胀。
而从PPI数据来看，目前传统经济动能缺失，叠加过去总需求扩张下过剩产能的形成，工业领域会持续通缩。考虑到传统增长动能难反弹，因此工业领域通缩一直至会持续到产能去化为止。
其指，CPI数据可能使货币政策陷入两难，一方面是工业领域通缩需要货币宽松，另一方面又是在劳动力成本上升的背景下，总需求扩张可能带来更多的价格效应而不是产出效应。总体来看，CPI上升会令监管层在货币宽松的举措上更为审慎，对股市总体来说是偏负面，A股或持续震荡。
不过海通证券宏观分析团队姜超指出，目前食品价格上涨加之贬值提升进口价格，预示着短期通胀仍将继续回升。
但其认为，央行称货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整，主要是观察物价的总体水平。而物价分化格局保有宽松重启空间，人民币汇改、外占趋势性下降增强货币政策独立性，通胀不构成主要制约因素。
此外，姜超团队预测，由于9月油价继续下调，主要生产资料继续下跌，9月PPI环比下跌0.1%，同比降幅-5.9%。
而对于未来宏观政策走向，摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，未来央行有必要继续降准以维持相对宽松的流动性环境来配合“积极财政政策”的推进和落实。其认为，纵观全球主要经济体已经零利率的现实，中国目前在通过进一步降息来“稳增长”方面还存在很大的余地。而且在操作层面，相对平稳的广义和核心CPI也为央行进一步降息来降低实体经济融资贵的困难提供了较大空间。
申万宏源也指出，积极财政正在发力，年初至今发改委审批项目万亿，预计国开行下半年继续投放超万亿的贷款，长债配合银行贷款，有望撬动4倍资金。随着托底政策效果逐渐显现，我们对全年经济不悲观。预计重点投入领域：地下管廊、水利环保、铁路轨交、旧城改造、现代物流、以及确实能够短期见效的新兴产业。
尽管分析认为，股市可能面临负面冲击，但A股市场今日低开后震荡向上，截止发稿，沪指目前重新站回3200点，跌幅收窄至1%。
而综合近期观点来看，业内人士对A股看法较此前有所转向。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，目前市场虽然还处于缩量状态，而且多空博弈激烈，导致盘中变化比较大，但现在的形势说明市场有一部分股票开始准备反弹，而市场上悲观的预期开始减少，投资者情绪开始恢复。
凯石益正合伙人、投资总监兼首席策略师也指出，经过剧烈波动和深幅调整的股市，后期都会有较强的恢复性反弹行情，9月份具有这样的反弹条件。
2019-07-14 
