从收益率周期来看,商品下跌也是顺势。南华商品指数的移动年度累计收益率显示,2017年初国内大宗商品移动累计年度收益率达到96%区域。从商品牛市涨幅的角度看,商品期货整体回调还将继续,预计在年底调整结束。在整个商品熊市的环境下,我们预判白糖期货要走出牛市的概率较小,在没有额外事件驱动下倾向于整体走势偏弱。
当前白糖市场的基本面情况怎么样?
姚永源:国际方面,美糖持续震荡下跌,截至5月4日收盘价为15.36美分/磅,利空国内糖价。但是国内糖业受国家控制较大,价格方面经常走出独立行情,比如近期的内强外弱,还需要重点从国内基本面分析。国内糖供应方面,目前国内已经过了榨糖期,中糖协公布3月份糖产销数据显示,本制糖期全国已累计产糖861.87万吨,较上制糖同期增加了62.29万吨。新糖供应主要靠国家抛储和进口,截至2017年3月份,进口食糖30万吨,比2月份增加了12万吨,预计后期还将继续增加进口配额。国内销糖方面,截至2017年3月底,本制糖期全国累计销售食糖372.23万吨,较上制糖同期增加了50.34万吨,累计销糖率43.19%,较上制糖期同期增加了2.93个百分点。5月3日广东省糖协公布,截至4月底糖销量46.87万吨,较去年同期增加21.13万吨。当前正值步入夏季销糖旺季,预计后续糖销量将进一步增加。
展望后市,对白糖期货走势有什么判断,操作上有什么建议?
姚永源:人们的消费习惯短期很难改变,影响糖价走势更多的是糖供应方面,所以我们中长期依旧持偏空观点,关注点主要在于食品通胀指标以及糖进口量的变化。假如通胀预期上涨,糖价可能会再次走强;若国家放开糖进口或者走私糖打击力度不够,则糖价下跌的速度将加快。
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