高盛报告_高盛报告：澳加等国国债表现出色成避险投资新宠

　　周五(2月24日)消息，全球投资者眼中传统的避险投资对象-美国国债和德国国债现已被澳大利亚、加拿大和瑞典的国债抢去了风头。

　　高盛集团(Goldman Sachs Group Inc。， GS)周四(2月23日)一份研究报告显示，少数仍保持AAA评级国家的国债收益率已被严重压低，大大偏离人们普遍认为的合理水平。这种偏离在那些财政状况最佳的国家的国债中表现得最为明显。

　　高盛分析师阿尔达尼亚(Silvia Ardagna)和Constantin Burgi在周四发表的一份报告中称，由于投资者对于欧元区问题带来的市场动荡深感担忧，自2015年7月以来，澳大利亚、加拿大和瑞典的10年期国债收益率已经累计下降60-70个基点。国债市场强劲的资金流入进而推动这些国家的本币兑美元和欧元区走强，同时也使债券收益率进一步降低，政府、本国消费者和企业也因此能够以更低的成本借款。

　　报告称，与上述国家债券形成鲜明对比的是，同期10年期美国国债收益率累计仅下降45个基点，10年期德国国债和英国国债收益率累计下降40个基点，日本国债则下降了17个基点。

　　报告显示，澳大利亚、加拿大和瑞典这三个国家的国债之所以表现精彩，原因在于其债务/经济产出之比相对较低且经济前景总体良好。

　　分析师在高盛的报告中表示，投资者转投其他避险投资对象的潮流始于2010年5月欧元区危机发生之际，此后这种趋势逐渐加大，并延续至2015年9月。在此期间，澳大利亚发行的政府新债几乎全部为海外投资者所包揽，到2015年第三季度末，海外投资者持有该国政府债券的比重从2010年第一季度末的70%上升至80%。

　　分析师称，虽然只有截至2015年第三季度的确凿数据，但有其他银行360提供的证据表明，由于欧元区主权债务危机加剧，到2015年11月和12月份，上述趋势依然在持续。

　　分析师表示，这些国债的收益率对欧元区主权债务风险比较敏感。尽管相对于市场对上述国家经济增速、通货膨胀及货币政策立场的普遍预期而言，这些国家10年期国债的收益率显得过低。

　　本周早些时分有关希腊新一轮救助协议的消息表明欧元区债务危机发生了积极的转变，但高盛指出，由于预计该协议即将达成，金融市场此前就已经有了不小的反弹。另外，高盛的报告认为，未来数月中，希腊与私人投资者之间债务置换协议的施行和该国4月份选举的不确定性将连续给市场带来风险。

　　鉴于欧元区持续两年之久且目前仍看不到确定的解决良策，全球投资者已对自身的避险选择作出重新审视。希腊是发达国家中首个评级被下调至垃圾级的国家；而在为数不多的AAA评级国家中，美国和法国已被标准普尔(Standard & Poor“s)剥夺AAA评级，尽管惠誉(Fitch)和穆迪(Moody”s)没有追随标准普尔的做法。

　　美国国债和德国国债虽然仍受全球投资者青睐，但选择替代避险投资对象越来越风行，这表明投资者对国债市场的投资正日渐多元化，并在减少对传统意义上主要政府债券市场的投资，领导这一潮流的是以往投资风格最为保守的一些非本国央行。

　　在同一工夫段中，德国发行的国债种有约74%由海外投资者购买，海外投资者持有该国国债的比例从50%上升至54%。在日本、加拿大和英国，海外投资者购买的国债规模少于本国投资者的购买量，这些国家所发行的国债各有约30%由海外投资者购买。报告未提及同期美国国债的海外需求状况。