因为现在投资市场的坑儿越来越多了，一不小心就会掉进去。正是因为过去有了太多的血的教训，现在大家都变的更加谨慎了。比如说张兰阿姨的俏江南，最后鼎晖投资成了它的主人，比如说大娘水饺的吴国强与CVC资本，比如雷士照明的吴长江与赛富投资的恩怨情仇……在投资的时候，观众本以为从此公主与王子过上了幸福的生活，可是后来呢？
为什么大家过去不提股权设计，但现在越来越重视股权设计？
由于股权设计的某些条款出了问题，公主和王子从此开始撕逼大战，甚至资本血洗了管理层。这是民营企业在接受私募股权投资时的普遍存在的问题，所以从一开始就要规划好股权结构，回购条款、领售权条款等等都要认真阅读，细细揣摩，别掉坑儿了。
上市公司也很重视股权结构设计，有些公司股权非常分散，比如说大股东占比12%甚至更低，就可以实现控股权了，此时，如果有野蛮人频繁地在你家门敲门，每次5%，两次举牌你就害怕死了，如果此时这个野蛮人再联合前十大股东里的任何一个，上市公司的控制权分分钟就易主了，野蛮人成了大股东了。这是非常可怕的。
还有一点，那就是做并购的上市公司，非常重视股权结构设计。因为很多交易是发行股份+现金作为支付对价的，如果公司本身股权结构很分散，同时向交易对手发行的股份过多，那么在交割后，交易对手却很容易成为公司新的控股股东。在这两年的一些三方交易中，比如方大化工等案例中，就是这么设计的，不过人家的目的就是故意实现控股权的转移。
一个良好的股权结构，可是实现多方股东的相互制衡，可以避免大股东一言堂，乱投资。而一个糟糕的股权结构，必然是一团乱糟糟的公司治理，甚至有时候大股东还有丢掉控股权的风险。
2019-07-30 
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