[复星旅文集团]复星加码文旅产业投资整合“快乐时尚”版图

　　可以说，复旦学子郭广昌是有文化情结的，其在老家东阳建造了东阳木雕城，于2011年完成资产重组，正式成为中国木雕文化博览城的一期项目，并交由浙商建业全面负责运营。

　　此后复星集团一直在文旅产业有所探索，并先后成立文化产业投资基金，依托旗下唯一商旅文化类上市公司豫园商城展开收购。

　　“大物流、大健康、大金融、大文化”曾是郭广昌于2013年确定的集团四大投资方向，如今已深化为“一手抓保险，一手抓投资”战略，由保险统领大金融领域，投资则以大健康及“快乐时尚”为主线。

　　“复星做文化商业地产的体量不是特别大，但文化升级投入了很长时间和资本，对于豫园过往的经营理念还是有战略性意义的。”复星快时尚文化产业相关人士如此评价。

　　复星集团于去年3月公布“快乐时尚”战略，同时宣布成功收购法国著名度假村品牌地中海俱乐部（Club Med），并与英国休闲旅游集团Thomas Cook建立战略合作伙伴关系。

　　郭广昌透露，此两次收购和合并动作将进一步帮助复星开发日益增长的国际休闲旅游需求。Club Med是复星第一个接近全资控股的全球性品牌，也是复星整合“快乐时尚”产业的投资平台。

　　在“快乐时尚”版图成型前，复星商旅文综合体项目以上海豫园商城（年吸引客流4000万人次）、沈阳豫珑城、东阳木雕城等为代表。

　　随着中国市场消费需求的不断增长，复星聚焦消费升级，并在“快乐时尚”行业进行生态群布局，以更好协同整合。

　　目前，复星集团联合众信旅游、九鼎投资、法国Ardian、地中海俱乐部管理层等战略投资者，通过复星控股的投资平台Gaillon Invest II，已成功获得Club Med 近98%股权，为其近2年的漫长收购征程画上句号。

　　今年2月初，复星旗下子公司复星创富与歌力思（603808.SH）合作成立6亿元排他性时尚产业投资基金，聚焦投资时尚行业及相关互联网企业。2014年，复星还相继与长影集团、长圆集团分别成立文化产业投资基金，涉资超过2亿元。

　　尽管成立投资基金，但复星集团仍然是各项投资资金的来源。复星这两年来在文化产业投资上的力度比过往有明显增长。2015年底，复星通过豫园商城，以183亿日元（约合9.5亿元人民币）收购日本北海道的滑雪度假村“星野TOMAMU”（Hoshino Resorts TOMAMU）100%股权。这也是去年第四季度日本市场最大交易。

　　豫园商城作为复星集团旗下唯一的商旅文化类上市公司，并入复星系超过十年，因此复星公开“快乐时尚”战略后，市场一直对公司资产整合存有预期。

　　然而根据财报，豫园商城2015年前三季度营收140.54亿元，同比下滑1.5%，归属母公司净利润5.28亿元，同比下降9.58%。业绩构成中黄金饰品占比达91%。最近五年，公司黄金饰品的营收占总营收比值在不断提高，进出口、房地产等业务营收占比在逐步萎缩。

　　实际上，豫园商城自2013年起，业绩就开始走下坡路，净利润增速维持在零上下震荡，但营收增速已经连续两年负增长。

　　黄金主业前景不明朗，豫园商城不得不寻求新的盈利增长点。此次投资星野度假村，看中的就是当地以滑雪为主的观光资源。

　　申万宏源研报指出，收购北海道滑雪场是上海豫园在商旅文化战略上的重要外延，与公司协同效应大。除酒店外，度假村的餐饮、滑雪、户外运动、观光等收入都已达到一定规模，复星入驻后可通过加大吸引中国游客实现对北海道项目的深度挖掘。

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