新三板分层调整工作|新三板分层后扫净屋子再迎客

　　6月30日，全国中小企业股份转让系统公司发布通知，“对未按规定期限披露2015年年度报告的中青朗顿(北京)教育科技股份有限公司、中成新星油田工程技术服务股份有限公司股票实施了强制摘牌。”这是全国股转公司首次对挂牌公司实施强制摘牌。

　　在该通知中，股转公司同时强调，对挂牌公司资金占用问题，全国股转公司在证监会的指导下，协同派出机构进行资金占用专项清理工作。针对年报审查，全国股转公司强化了主办券商事前责任，建立了年报公开问询制度，加强对重点关注企业的审查，提升年报审查效率和年报披露质量。针对股票发行和并购重组的问题，全国股转公司通过发布业务问答予以规范，明确市场监管预期。

　　种种迹象表明，随着6月27日分层完成，股转公司对于新三板的监管力度进一步增强。分层后新三板创新层流动性没有如期改善，反而监管更加趋严，流动性岂不是会更差？成交低迷的新三板何时迎来转机？

　　啃哥认为，在分层完成之后，非常有必要对新三板进行严格管理，尤其是创新层企业的严格披露。严格监管正是更大资金进入的前奏，正所谓，打扫干净屋子再迎客。

　　分层已经完成，紧接着是需要银行、保险、社保、企业年金等长期资金入市，从而进一步巩固新三板的稳定性。因为目前新三板的资金大多数是短期资金(个人资金)，和中期资金(基金的资金)，但基本没有十年期以上的长期资金。因为没有长期资金筑底，使得市场对于新三板流动性一再担忧，甚至部分恐慌。缺乏长期资金，会带来市场的波动与不稳定。但长期资金都是求稳的，是抗风险能力弱的资金，这样的资金进入新三板，或者进入新三板的创新层，仅分层这一步前奏，显然是不够的。

　　为了迎接风险承受能力较低的长期资金，新三板需要进一步打扫干净屋子，也就是规范。因此，才有了前面的强制摘牌，才有了对大股东占用公司资金的严查，才有了对于关联交易的严查。预计后续仍会有一系列严格规范，甚至对创新层更加严格的披露要求。因新三板企业大多数都是民营企业，缺乏规范意识，需要强化规范管理。只有让创新层企业更加规范，更加按规矩办事，披露更加详实充分，才有可能让公募基金、保险资金、企业年金、社保资金等，在可控风险下，进入创新层投资。

　　从这个角度讲，分层后新三板迎来更加严格的管理，并不是雪上加霜，反而是一个积极信号，证明后续大资金入市的脚步越来越近。至于降低投资者门槛，啃哥认为可能性不大，因为新三板最初的定位就是以机构投资者为主的市场，不希望散户化，不希望散户参与到机构的博弈中来。