事件：中国人民银行决定，自 2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
无风险利率回落推动银行风险溢价下降。无风险利率下降推动社会融资成本降低，市场对银行资产质量的担忧进一步边际改善。结合今年一季度上市银行不良净形成率自2013 年以来首次环比回落，银行股风险溢价有望下降，继续驱动估值回升。此次存款利率上限扩大银行跟进的很少，利率市场化利空基本出尽。
继续看多银行股。对于银行股的估值来说，截至去年10月底，银行股还处于全面破净的低迷状态，然而截至今年5月12日，16家上市银行中仅交通银行于破净与不破净的边缘徘徊，其余银行股估值均走高，其中估值最高的是宁波银行，市净率达1.72倍。紧随其后的是平安银行的1.60倍、南京银行1.53倍，而民生银行北京银行均为1.43倍。
由于银行股股本数量庞大，大股东一直是机构投资者的天下。然而，随着A股突破4000点后，放眼望去，廉价而又绩优的投资标的已经很少。而银行板块恰恰就是这样的价值洼地，因而银行股再获股民青睐，股东人数持续上涨。银行板块是年初至今涨幅最小的板块，涨幅不到6%，远低于上证综指年初至今涨幅30%。没有银行股，本轮牛市将逊色不少。二是正所谓物极必反，否极泰来。根据市场有效理论，东西再好，乐观过头了性价比也会下降；东西再差，悲观过度了吸引力也会上升。
第一阶段先看10倍PE，40%-50%的空间。银行B等基金密集建仓、货币政策维持宽松、资产质量有望迎来拐点均是银行股催化剂，未来银行板块可以预见的改革措施有：1）混业改革，银行收购券商；2）业务分拆（如光大分拆理财）；3）混合所有制改革（如民生、招行、交行）。我们重点推荐北京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行，以及大行中的建行。
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