股票配资网9月26日讯：没有振幅就没有波动，没有波动就很难赚钱，“夹板”行情愁坏了不少投资者。每经投资宝注意到，部分私募人士对此也很无奈，“仓位不敢随便乱加，因为安全垫(太薄)。”
成都本地一私募人士表示，由于净值和利润没有增加，这直接导致“安全垫”不厚，所以他也不敢将仓位放大，“我有个做量化对冲的朋友更惨，他是用股指期货对冲风险。最近股指未动，他更是连开仓的手续费都没有赚回来。”
对于历史上曾出现的“夹板”行情，该私募人士认为，通常意义下，一轮牛熊切换主要会出现3个阶段：熊市初期的急速下跌——熊市中期的反弹(包含筑底和筑顶)——熊市末期的长时间横盘筑底(期间有小级别反弹)。根据该私募人士的经验，一般低振幅的密集区域主要集中在第二阶段和第三阶段，但行情出现转机却是在第三阶段。
“这就是为什么2011~2013年出现低振幅之后，股指一路走低的原因。因为低振幅区域集中在波峰，此时又伴随着缩量。这就意味着没有持续的增量资金愿意在这时进场，无法助推股指走高。”该私募人士表示，沪深300指数的振幅反向走高也从侧面印证了这一推论，“沪深股指的振幅波动说明有资金在打短线，从而形成小级别的波峰和波谷。通常情况下，波谷并不能说就是筑底。而2005年、2014年出现共振，无论主板和中小创均没有了波动，底部也就来了。”
在上述私募人士看来，沪深300指数与上证指数形成的低振幅共振可以看做是熊市末期的一大特征。不过，从牛市结束到熊市末期的长时间横盘筑底(期间有小级别反弹)，一般的时间周期会持续5年，但在2016年的低振幅行情中，这一熊市末期的特征却出现了，而这距离去年7月牛市的结束才过去了一年多。
“我分析是因为杠杆的缘故。”另一位成都私募人士表示，2015年牛市的一大特点就是助涨助跌，在去年6月、7月的大跌中，杠杆平仓算是很快地帮助A股找到了底部。“从5178.19点下来，指数基本上下跌了49%。历史上的熊市基本上都是在牛市的高点位置腰斩。”
圣基金研究中心研究员杨正飞表示，与过往的牛熊切换不同，这一轮下跌算是“空间换时间”。所以在这么短的时间里，股指快速出现了熊市末期的低振幅现象，“当然还有其他原因，比如游资敢死队的投机被监管等。”
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