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在估算了权益成本和税后债务成本后，我们需要确定债务和权益的权重，以得到对加权平均资本成本的估算值。在新兴市场上，许多公司都拥有有别于国际上同类企业的资本结构。当然，原因之一是国家风险。宏观经济不景气的概率使公司在设定杠杆比率时更加保守。另外一个原因可能是当地债市或股市的反常状况。从长期来看，如果这种反常状况得到纠正，那么这些公司的资本结构将可望与它们的全球竞争对手趋于一致。你可以清楚地预测一家公司的资本结构将如何向更类似于全球标准的方向演变。
图22.13ConsuCo：估算名义加权平均资本成本
对于ConsuCo，我们假定它的资本结构未来将保持在长期的历史水平，杠杆比率低于同类企业的平均水平，债务与企业价值的比率为0.3。图22.13总结了在基本情景和不利情景下的名义加权平均资本成本。请注意，在不利情景下极端的通货膨胀假设是如何导致在2009年前的危机年中出现极高的资本成本的。
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2019-07-30