[商品期货开户条件]商品期货全面转牛？为时尚早

　　沪银等六品种昨封死涨停 “黑色系”已领涨半年

　　7月4日，商品市场再度全线暴涨，截至收盘，沪银、沪镍、硅铁、塑料、PP和郑棉等六个品种封死涨停，只有豆一和郑麦飘绿。商品期货多品种近期轮番暴涨，是牛市要来了吗？记者发现，在股市、债市、房市等其他传统投资领域面临一定风险的情况下，大宗商品无疑吸引了更多资金参与。上半年领涨的黑色系尤其如此。但业内人士表示，判断商品期货已触及历史大底为时尚早。

　　市场做多情绪高涨

　　昨日除了尾盘封死涨停的六个品种，锰硅、早稻、晚稻、郑油和豆油盘中也一度触及涨停板。涨幅方面，沪锡涨6.47%，橡胶涨5.37%，铁矿涨4.04%，螺纹钢涨3.41%，沪铜涨2.76%，焦炭涨2.74%，PVC涨2.72%，豆油涨2.70%。

　　文华财经相关数据显示，昨日工业品资金净流入33.2亿元，有色板块资金流入19.1亿元，文化商品资金流入46亿元。

　　近日商品市场上的明星非沪银莫属，成为贵金属市场领头羊。昨日，沪银开盘直线涨停，表现强势。数据显示，自6月23日英国公投以来，白银价格上涨超过13%，幅度远超金价，表现超过了全球股市、债市和汇市，同时也超过其他被认为可以避险的资产。

　　消息面上，美国商品期货交易所数据显示，截至6月最后一周，对冲基金和基金经理增持的黄金与白银净多头头寸都已经行至了纪录最高的水平。其中，全球最大的黄金基金ETF，SPDR Gold Trust 6月总共增加了81.4吨的黄金，目前持仓为三年来的最高。

　　黑色系方面，螺纹钢自4月触及短期高点之后，在5月30日触及1894点开始强劲反弹行情，在一个月出头的时间里涨幅达到27%。铁矿、煤炭、热卷等黑色系品种也走出类似的走势。

　　农产品方面，受减产预期以及天气影响，豆粕和菜粕更是屡创新高，豆粕自今年2月以来，走出涨幅超过50%的一波行情，菜粕自去年底来，涨幅几近翻倍。

　　系统性上涨现苗头

　　来自中国期货业协会最新统计资料表明，今年上半年全国期货市场累计成交量为22.9亿手，同比增长35.08%；累计成交额为99.34万亿元。

　　中信建投证券策略分析师王君认为，从当前来看，商品市场的第二波主升浪已经开启。他认为，目前主要工业品价格已经接近第一波高点，而农产品和能源价格已创出新高，目前期货市场商品正处于探索第二波机会的过程之中。

　　中信期货投资咨询部副经理刘宾也表示，目前从盘面上来看，商品期货现阶段呈现了一定的系统性上涨势头。“尤其从黑色系的走势上来看，上半年黑色系的暴涨被解读为资金面推动，走出了一波快速上涨和下跌的行情。”他说，“但是在企稳过后黑色系品种的走势仍比较强劲，没有跌破前期的低点再次步入下降通道。可以说不仅仅是资金面的推动，还有基本面的改善情况，才能具有这种抗跌性。它们的表现都具有一定的转暖迹象。”

　　商品期货转暖背后的逻辑，刘宾认为主要有以下三个方面原因：一是英国公投“退欧”事件，会导致全球经济受到一定影响，可能发生的经济风险预期，全球实行宽松的经济政策预期，这些对大宗商品都具有一定的提振作用。其次，中国供给侧改革的决心非常坚定，尤其是煤炭、钢铁等落后产能方面的动作不断，会逐渐从实际上影响到供应面和需求面，即使不能推动大宗商品上涨，但至少能够缓解市场下跌动能。最后，天气因素的影响，天气不仅对农产品影响，对工业品也能产生印象，极端天气能够导致能源需求量的增加。

　　转牛的条件还不成熟

　　丹阳投资首席投资官康水跃认为，近期各商品期货的走势已经说明大量资金正在涌入。究其原因无外乎两点：一是商品期货经过漫长的调整处于相对底部有反弹需求，二是债务危机与人民币持续贬值是触发商品期货走高的导火索。当前货币超发，实体又极其萧条，大量闲置资金又面临资产配置荒，股票市场刚被折腾得遍体鳞伤，房地产又比较脱离合理区间，人民币的贬值驱使各路资金向估值偏低、保值能力强的商品市场涌入。在这些背景下，商品期货，资源类股票，贵金属均是不错的配置。

　　经济学家宋清辉表示，国家领导在今年三月份的中国发展高层论坛上，曾指出严防股市、汇市、债市、楼市风险，防止交叉感染。为应对债市无法兑付、股市多种风险叠加、风险逼近汇市等不确定因素，利用好拥有风险管理“工具箱”之称的商品期货，理应在情理之中，从而引发更多资金的密切关注。他认为，投资者应结合外部宏观环境趋势合理配置相关资产。从他个人投资的角度出发，商品期货仍是资产配置的重要选择，例如在供给侧改革、南方洪水泛滥等大背景下，农产品或将是下一个投资风口。

　　但是否就可以断定商品期货触及历史低点，将全面转牛呢？刘宾认为，此言尚早。他表示，商品期货重新步入上涨大周期不会那么顺畅，应该会有反复。“从更大的周期来看，还是需要供需面的彻底改变。但目前而言，中国的供需面总体改善并不是很理想，大宗商品集体走牛的条件不是特别成熟。”刘宾认为，“目前来看，商品期货近期的走强主要是因为众多因素叠加在一起造成的，但是商品的超大周期是和宏观经济周期相关的，目前宏观经济周期转暖并没有呈现出来，所以我们目前只是暂时看多商品，但是其持续性需要进一步观察。”