国内机构海外投资|海外机构调整投资策略仍难逃净值下跌

“不少海外机构所发行的A股投资产品净值年内跌幅在8%-15%之间。”一位熟悉海外投资机构A股投资业绩的国内私募基金经理告诉记者，其中包括去年底成立的富达中国股票1号私募基金，净值跌幅一度超过10%；同期成立的瑞银中国股票精选1号年内收益也徘徊在-6%左右，只有采取市场中性等另类策略的海外投资机构A股投资产品还能保持正回报。　　　　“事实上，当前我们针对A股低迷状况正持续调整投资策略，一方面加大风险对冲与套利策略，另一方面优化投资模型因子迅速剔除存在股权质押强制平仓、债务违约等风险的个股。”薛刚透露。甚至为了避免产品清盘，基金管理团队内部再度要求将A股股票仓位从50%下降至30%。　　　　他表示，目前整个基金管理团队的最大期望，就是先让这款产品存活下来。薛刚告诉记者，2016年他所在的美国对冲基金刚进入A股市场时，由于资金规模不大，整个产品主要采取自下而上的个股精选投资模式，一度取得不错的成绩(16年收益达到12%)，随着这款产品募资额持续扩大，加之A股指数呈现震荡格局，去年起他们决定引入量化投资策略，调整相应的一篮子A股股票投资组合。　　　　针对A股市场波动变化，9月以来他已经对这款A股投资产品量化投资模型因子做出了正确调整，一是在价值因子里，对大盘白马股进行中立调整(SOE-neutarl),；二是在财务会计质量因子里，剔除了重组概念股与股权质押占比较高的股票。与此同时，他们还削减成长因子的权重，原因是秉承高成长特点的创业板中小市值股票却是今年以来跌幅最大的受害者之一。　　　　一家美国对冲基金驻上海办事处代表告诉本站，随着A股持续低迷，近日他所在的对冲基金也专门围绕A股投资举行了两场内部探讨会，基金投资委员会决定加大A股风险对冲策略的投资占比，比如在境内股指期货空仓开设依然受限的情况下，考虑在境外买入3倍沽空A股的ETF对冲A股持仓风险；或者抽出更多资金专注市场中性套利策略的投资。朝阳永续最新数据显示，今年以来另类投资策略反而在A股低迷期间处于业绩跑赢阵营。今年前8个月所有类型私募产品整体业绩回报为-7.83%，最大回撤值达到15.38%。但管理期货CTA、股票市场中性、套利策略等量化私募产品同期回报率分别达到6.05%、1.88%、1.32%，且它们的最大回撤值不到7%，远远低于行业平均水准。“其实我们当前的想法很简单，就是减少A股投资组合净值跌幅，避免对冲基金总部将资金从A股撤离，因为这笔资金要重返A股投资，可能需要漫长的投资决策流程。”上述代表坦言。