半年报业绩预告公司_周报：年报业绩改善趋势延续，关注资管新规落地

周报：年报业绩改善趋势延续，关注资管新规落地

【投资建议】

本周银行板块走势在中美贸易摩擦升级以及国内监管新规不确定性因素影响下有所调整，但不改银行业基本面向好趋势。从上市银行目前披露的17年年报来看，行业整体资产质量向好的确定性强，我们认为在息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行，支持板块估值向上。目前板块估值对应18年约为0.92xPB，估值安全边际高，继续看好板块表现，后续仍需关注宏观经济数据验证。个股方面，我们推荐成长性优异的宁波银行、招商银行以及基本面优异的大行，关注调整压力缓释的南京银行。

【板块表现】

银行：过去一周A股银行板块下跌2.0%，同期沪深300指下跌0.2%，A股银行板块跑输沪深300指数1.8个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名29/29。不考虑次新股，16家A股上市银行南京银行、华夏银行和北京银行分别上涨+0.4%、+0.2%、+0.2%。次新股里表现较好的是张家港行、江阴银行、吴江银行分别上涨+8.7%、+4.8%、+4.7%。14家H股上市银行表现较好的是哈尔滨银行（+2.3%）、工商银行（+1.2%）、盛京银行（+0.9%）。

信托：过去一周，爱建集团、中航资本、陕国投A、安信信托、经纬纺机分别上涨+6.4%、+2.9%、+2.3%、+0.6%、0.0%。

【行业要闻回顾及展望】

回顾：

（1）2018年3月26日，中国人民银行召开局级以上干部会议，宣布了由郭树清出任央行党委书记的决定（财新网）

（2）3月28日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》获中央全面深改委审议通过。

（3）银监会数据显示，2月末银行业金融机构总资产和总负债分别同比增长8.0%和7.7%。（银监会）

（4）平安银行获银监会同意公开发行不超过260亿元人民币的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。

（5）贵阳银行公告，公司董事会审议通过了发行规模不超过人民币 45 亿元（含 45 亿元）二级资本债议案。

（6）工行/建行/农行/中行/交行/中信/民生/光大/宁波/常熟/无锡/江阴/张家港银行公告，公司17年净利润同比增2.8%、4.7%、4.9%、4.8%、4.5%、2.3%、4.1%、4.0%、19.5%、21.5%、11.5%、3.9%、10.7%。

展望：3月金融数据公布。

【资金价格】

过去一周，央行净回笼基础货币1,600亿元，其中逆回购操作投放0亿，逆回购到期回笼1,600亿。本周逆回购到期200亿。银行间拆借利率走势分化，隔夜/7天期拆借利率上涨23BP/73BP至2.83%/3.97%，14天期拆借利率下跌50BP至4.37%。国债收益率呈现上升趋势，1年期/10年期上涨9BP/4BP至3.32%/3.74%。

【理财价格】

中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.93%，较前一周上升7bps。互联网理财产品7日年化收益为4.42%，较前一周上升7bps。

【同业存单】

过去一周，同业存单利率走势向下，1月期/3月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率下降45bps/20bps/17bps/19bps至3.55%/3.81%/ 4.13%/4.37%。3月末同业存单余额为4.41万亿元，较2月末增加300亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为46.3%。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。