[券商排名]券商FICC和债券基金盈利模式也一样吗？

我猜你的意思是券商FICC部门做的是不是就是债券。其实并不完全是，FICC是Fixed Income, Currency and Commodities的英文缩写，翻译过来时固定收益、货币和商品。这个部门是国外投行的一个重要部门，它承担的工作里面，固定收益类产品，也就是债券占了很重要的比重，但是除此之外，还有外汇和商品交易的相关工作。

券商FICC和债券基金盈利模式也一样吗？

说公募好了。公募只能做单边，也就是说，只能做多，那么能做到多少完全就是看天吃饭咯（牛市趋势里面放大收益，熊市趋势里面尽量减少亏损）。

纯债的投资业绩主要分为两部分，票息收益和资本利得，只要投资了债券，就会有票息收益；而资本利得（或者是利损），主要就是来自于做波段或者做趋势了。

如果不能放杠杆，以2016年为例，年初投资信用债6%的收益，到年末下行至4%，假设组合久期为3，那么持有期收益为6%+（6%-4%）*3=12%。如果能做几个完美的利率波段，做到20%没有问题。

但是跟股票一样的是，债券市场不能持续上涨，例如10年国债能够由4%下行至3%，2%，但下行后，一方面，票息收入减少，对应再投资收益减少；另一方面，未来收益率继续下行的概率降低（当然与大环境相关，不再细表），所以，目前的资本利得从一定程度来说透支了未来的上涨空间（包括票息收入以及未来资本利得）。

加杠杆可以放大收益。如果是完美的久期匹配，杠杆主要是产生套息收入，例如一个封闭三年的组合，可以做如下配置：购买3年期信用债，假设4%左右，假设3倍杠杆，融资成本3%，那么三年平均持有期收益为4%*3-3%*2=6%。理论上来说，这个杠杆可以再放大。但这里有一个前提假设：资金稳定可得，且在绝大部分时间低于4%，否则可能发生爆仓。（参照2013年钱荒）。第二种情况，如果强烈看好债市，可以不用做久期匹配，加大杠杆，可以直接放大资本利得和票息收益（双刃剑）。

展望2016年，在目前债券收益率极低的背景下，即使是封闭式组合，达到10%的预期收益率目标也是很难的。（反驳前文一年期主流品种6.5%的观点，一年左右的信用债与同业存单普遍在3-3.5%，AAA和超AAA大概游离在3%附近，票息和融资成本的利差已经相当窄了）目前可行的方法有：

1、垃圾债组合，信用事件爆发后，在债券价格下跌至谷底时买入（如收益率上行至20%），用大数定律摊低违约率方差；

2、或者是深入研究，找准能够安全偿付的垃圾债品种下手；

3、波段操作+杠杆操作，但这也需要市场提供机会；

4、大趋势下行，中国经济跌入谷底，无风险利率下降1%以上，大家一起赚钱。

第二大类，就是多空都可以做，目前来说，一些券商、基金专户、私募机构可以投资国债期货，能够放大收益（风险）。