本站10月22日讯，10月19日（周五），银保监会就《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，《理财子公司管理办法》进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。 兴业策略：对权益市场构成增量资金第三增长极 此次出台的理财子公司管理办法符合预期，与此前在《<商业银行理财业务监督管理办法>答记者问》透露的信息和思想相匹配。即降低理财产品销售起点，银行理财子公司可以直接投资权益市场，私募基金可以纳入理财投资合作机构范围，允许发行分级产品等内容。 允许理财子公司直接投资股票，对权益市场构成增量资金第三增长极。此前在银行理财管理办法中允许银行理财可以通过投资股票型和混合型基金的方式，间接参与权益市场。而此次理财子公司管理办法直接允许其参与投资股票市场。这对于权益市场构成比较重要的一个增量资金来源。 广发策略：银行有动力增配收益较高的标准化资产 《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，鼓励银行通过子公司运作理财业务，而子公司公募理财产品可直接投资股票，结合前期的打破刚性兑付，银行有动力增配收益相对较高的标准化资产，A股市场有望迎来长期资金。 华泰金融沈娟团队：将加快表外融资企稳回升速度 9月信贷稳社融弱，剔除地方专项债的老口径社融只有1.47万亿元。表外融资和债券融资增长不理想，反映前期对表外融资刺激政策效果减弱。 周五银行理财子公司办法征求意见，新规放松子公司对非标和股票投资的限制，预计将加快表外融资企稳回升速度。表外融资修复有利于降低信用隐忧，推动银行估值上行。当前银行板块监管靴子逐步落地，政策不确定性减少。 兴业策略：险资入市的定位不仅是增量资金，更在“促进股市健康发展” 10月19日，刘鹤副总理的访谈中回答记者的“政府对促进股市健康发展新举措”提问时，列举了五点，其中第三便是“在鼓励市场长期资金来源方面，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。” 这可能和以下三大背景有关： （1）因为指数下行，带来一些优质上市公司的股价被“错杀”，这同企业的基本面脱离，更多受累于当前比较悲观的投资者情绪；（2）暴露股权质押风险甚至信用违约风险的标的，有时在财务性和战略性上仍可能是优质资产，但流动性或周转问题，被贴上了标签。因此，“不纳入权益投资比例监管”这条是超预期的；（3）当前不断流入的外资在考核制度上较为灵活，因此在仓位、持有期上的限制较小，但公募在这方面具有比较劣势，而具有相对弹性的则是保险公司。“长钱”流入优质资产，即使短期仍有压力，但拉长看，一定该买入而非卖出。 被否IPO企业再重组上市间隔期缩短 本站10月22日讯， 10月20日（周六），证监会新闻发言人常德鹏就IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策答记者问，常德鹏指出，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。 兴业策略：缩短IPO被否企业筹划重组上市间隔期，有助于企业重组 在今年2月23日证监会发布的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中，曾明确“对于重组上市类交易（俗称借壳上市）的，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市”。实际上，这一规定仍存在一定的回避空间，因为根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行人可再次提出股票发行申请。 此次调整将相关期限进行了统一，有助于因流动性等相关原因陷入困境的企业接受优质企业参与上市公司并购重组的，有助于提升市场活跃度。 广发策略：政策放宽，并不是为资质较差资产上市融资提供后门 此前在2月所发的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中，证监会明确表示将“对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管”，因此当前阶段该项政策的放宽，并不是为资质较差的资产上市融资提供后门，而是通过引入优质公司参与部分上市公司的并购重组来疏导当前A股市场的股权质押风险。
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2019-07-03 
