2018年开年以来，沪指涨势如虹，节节走高！毫无疑问，金融板块的“三驾马车”立下头功。
曾几何时，场面还是有点尴尬的，在2017年保险年内涨幅39.27%，银行27.35%，但券商板块整体涨幅仅1.47%，甚至远远落后同期大盘（7.34%），不过现在证券板块正快速迎头赶上！
就在上周，市场指数上扬，沪深300上涨2.19%。传媒、券商、国防军工涨幅居前，分别是5.21%、4.31%和4.21%。券商板块的表现强于非银及银行板块，也强于大盘的整体表现。
毫无疑问券商板块表现抢眼，成为明星板块，原因在于券商创新业务的放松和市场交易活跃带来的估值修复。板块的配置价值在于对外开放、国企改革等带来的政策红利、低估值的安全边际和大盘回暖后的高弹性。特别是大券商综合实力较强，后市创新业务的试点将会倾向于这些大券商。
同时新股发行常态化持续推进，也使得投行业务收入环比改善，券商常态化下业务发展预期明确。
据统计2016年至2017年的上市券商上会审核项目中，2017年前三季度投行业务收入排名前十的券商占比达70%。投行业务收入受规模和通过率影响。在经历了2016年市场修复和进一步规范之后，上市券商投行业务收入持续环比改善，2017年第三季度环比增长了15.03%。尽管券商收入结构重心向投资交易偏移，但是新股发行常态化下，投行业务发展具有长期基础，也有助于业绩整体提升。
另外我们注意到市场开放进程加快，监管部门发声鼓励证券公司“走出去”，提高跨境服务能力和国际竞争力，券商业务国际化步伐将逐步加快。从国际投行海外业务发展经验看，依托投行业务，提升券商综合服务实力，是未来券商扩展海外市场的重要路径。
所以从当前时点来看券商股的整体估值处于相对低点，同时今年以来随着交易活跃度的改善、定增市场的修复，券商业务出现一定的回暖，并且业绩也有改善的趋势。从监管方面来看，虽然依旧是严监管的整体市场格局，但是呈现边际改善的态势，创新业务试点逐渐开展，政策红利尚存，行业未来的发展可期！
2019-07-30 
