随着中美贸易战的逐步升级使得A股和美股均有不同程度下跌受此恐慌指数飙升已影响到了周边亚太市场，随着6月外资进入A股的临近，A股市场将面临复杂的局面。
节后的A股首先要迎来贸易战摩擦升温的考验。4月8日，深圳一位资深公募基金经理人说：“从产业的角度来看，对产业的影响不是很大。对股票而言，影响则是比较剧烈的，节奏上是一种快速的影响。A股前段时间涨幅较高，这也是其近来调整的较大动因。”
对投资者而言，更难的在于今年来市场风格多变，春季蓝筹与创业板行情轮番上演，一定程度体现出机构对市场行情的纠结。在贸易摩擦的阴影中，A股的行情更是增添了些许的不确定性。
贸易战摩擦升温，对投资者而言首先是心理层面的影响。这一点在海外市场先行一步得以体现。
受投资者担心贸易摩擦有进一步升温风险的影响，4月6日美股三大股指道琼斯工业平均指数、标准普尔500种股票指数、纳斯达克综合指数分别比前一交易日下跌2.34%、2.19%和2.28%，其中道琼斯指数盘中一度暴跌逾700点。同时，恐慌指数飙升13.46%，与风险资产普遍下跌相对应的是避险资产受到青睐，如黄金上涨、美债利率小幅下行等。
英国富时100、德国DAX、欧洲Stoxx50亦分别下跌了0.22%、0.52%和0.64%。受到欧美市场风险偏好下降的影响，亚太市场指数大部分出现下跌。日经225指数下跌0.36%、韩国成份指数下跌0.33%等。
深圳某资深公募基金经理指出，一方面A股前期积累了较高涨幅有调整需求，二来中美贸易摩擦不确定性中，对市场的风险偏好有一定的影响。
市场的一些担忧还在于通胀。随着中美贸易战不断激化，大豆价格已经大幅上涨，除了大豆以外，对玉米、牛肉、小麦加征关税等也将对农产品(7.310, -0.22, -2.92%)价格产生影响。
近年来中国已成为美国农产品第二大出口市场，我国对美商品征收关税也集中在农业领域，在农产品领域进行回击也更有力度。
“目前我国已经确定在大豆领域对美国进行还击，一旦中美贸易矛盾继续激化，中国确定对进口美国大豆增加关税，这将导致国内对美国大豆需求转向巴西、阿根廷，而在两国大豆供给受天气影响严重背景下，新增的需求将会推升进口大豆价格上涨，从而推升通胀。”华创证券分析指出。
东方证券(12.460, 0.17, 1.38%)薛俊也认为，贸易摩擦引发通胀预期的上升，相对有利于通胀预期提升的板块，比如农产品、医药等消费品以及建材有色板块。同时，中美贸易摩擦升级风险会压制市场整体风险偏好，军工、黄金等传统避险板块同样值得配置。
另有分析认为，美国贸易清单的出台，针对“中国制造2025”，短期对这些行业有冲击。
“新经济依旧代表着未来，是必然的发展趋势。市场不会持续处于极端状态，很快能看到市场从极端回归均衡。”上海一位公募基金经理则表示。
近年来，市场行情多变，对不少机构而言，投资更是一波三折。前几年行情集中在创业板，去年集中在蓝筹，到了今年第一季度，基金经理们则是不知所措。
经历了去年特别是四季度的极端蓝筹股行情，让很多投资者对中小创彻底绝望，不仅成交量进入地量状态，创业板相对沪深300估值也达到了历史底部。今年来，机构对市场的看法分歧更大。
“市场不管三七二十一，第一季度的行情把‘春夏秋冬’过了一遍。春季行情展现出机构的心态是比较纠结的。”某沪上公募基金经理表示。
北京一位资深基金经理也表示，这几年做投资比较难，一是不能追涨杀跌，二是在板块选择上，仓位权重很关键。
“2016年上来就是熔断，满仓跌下来；2017年，事后看很容易，但问题在于是不是能找到好的标的，是不是有深入的研究能够拿住。像中国平安、贵州茅台上涨很多，但很多人并没有挣到钱，能否对消费有深入的研究和理解，是比较难的。”
该基金经理坦言，A股依旧是高度情绪化的市场，既表现在风险事件出现时的不理智，也表现在对单一行情过分追捧而其他风格板块的泥沙俱下。
今年6月，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。外资进入A股，使得今年的A股市场变得越发复杂。
海外对A股兴趣逐渐升高，未来会加大对A股的配置，前三个月因为海外市场风险偏好的下降，鉴于A股的高风险减少了对A股的配置。但未来长期来看，一定会增加对A股的配置。
“未来是以选股和对各类股票资产相对均衡配置为主，在里面选择更强的阿尔法。今年可以看到，机构应该是再教育的一年，今年市场结构会频繁变化，机构会再平衡仓位。”某沪上公募基金经理分析。
受访中，不少基金经理认为今年的机会不在蓝筹。“今年我们更关注新兴领域，包括物联网、人工智能、工业互联网，今年如果一定要扯风格，一定是周期和消费白马的区别，不再是小股票和大股票的区别。个股性的机会一定是在中小创。”另一位华南地区公募基金经理表示。
上述北京资深公募基金经理则告诉记者，2018年全年还是抓住业绩主线，尽管市场受各种因素影响较多，但抓住业绩这条主线，大概率不会犯错。
中美贸易战的开战和纳入MSCI新兴市场指数加上国家政策方位的一些改变，注定了2018年的A股市场不会是平静的一年。对投资者而言这也许是个机会，风险往往伴随着机会同行，关键看我们如何分析把握。
2019-07-30 
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