要理解灵活性的价值及其关键的价值动因，先来看一个简单的例子。假设正在决定是否要从现在起一年内投资6000美元生产和销售一种正在开发的新药。在即将到来的最终开发阶段，该产品将经过为期一年的病人临床测试。这种测试只会产生两种可能的结果。如果新药被证明非常有效，它将每年产生500美元的净现金流入，且持续到永远。如果新药只是有部分效果，年度净现金流入可能只有100美元且持续到永远。这两种结果出现的概率完全相等。
根据这些信息，期望的未来净现金流是300美元，这是对风险结果（500美元和100美元）使用概率进行加权的平均值（500美元和100美元）。我们假设开发新产品获得了成功，且这种成功和新产品的价值与整体经济中所发生的事件都无关，因此这种风险能够被公司的投资者完全分散掉，投入该产品的资本成本等于无风险回报率，即5%（请牢记，只有不能被分散的风险才需要一个风险溢价）。假设公司在完成试验后第一年就能实现产品销售，那么每一年年末，投资的净现值（NPV）可按如下方法估算：
投资的净现值（NPV）
应用NPV方法，我们将项目未来各年新增的预期现金流入以加权平均资本成本折现。所有先前的开发支出都是沉没成本，因而无须考虑。但是，如果该项目被取消，NPV就会等于0。因此，管理者应当批准阶段投入这6000美元。
2019-05-25 
![[牛股必备条件都有哪些]牛股必备条件都有哪些？](http://www.zcaijing.com/res/186520.jpg)
![[如何查看产品密钥]如何查看产经快讯？](http://www.zcaijing.com/res/186407.png)
