7月23日至今，申万铁路运输行业上涨11.15%、水泥行业上涨10.86%、基础建设行业上涨8.9%，钢铁行业则上涨8.17%。“本轮周期股的上涨，本质是基建预期改变所引发的估值修复，即累计涨幅较高的医药回落，低估值的钢铁股、水泥股上涨。”蒋竞松30日对配资门户表示。 这与前期市场环境的演变关系密切，上述周期性行业中报继续保持高增长，而二级市场则受到A股系统性下跌影响，业绩、股价形成的明显背离，估值一路走低。以华菱钢铁（000932.SZ）为例，今年7月初，21世纪经济报道记者根据2018年二季度业绩预告估算的年化PE仅为3.64倍。 随着A股市场的企稳，估值优势明显的钢铁股便成为了市场反弹的先锋，华菱钢铁也从彼时的8.52元上涨至7月30日的10.12元。 不过，基建升温的预期只是加速了相关“概念股”的上涨，现阶段还无法对相关行业、公司产生实质性传导。 “从宏观到中观行业，再到微观企业上的传导是一个漫长的过程，最少需半年以上才能反映到财报中。”蒋竞松指出。 另一方面，目前左右周期股运行的关键仍然在于供给端，而非需求端，基建见底无非是加重了未来需求增长的预期。 “虽然统计局公布的数据下滑明显，但从终端出货情况来看，上半年仅有新疆地区受到PPP清理影响，使水泥需求下降明显，华东、华南地区需求仍然十分稳定，西南地区更是出现非常明显的增长。”卓创资讯水泥行业分析师侯林林7月30日介绍称。她指出，环保加码，使国内水泥供应端受限明显，如华东地区便面临着不同时间、不同地区和不同程度的限产，尤其是4到6月份最为典型，从而出现淡季供应紧张，沿江熟料价格上涨的局面。
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