估值上看：目前A股整体比历史估值中枢低估30%，对比2013年6月28日的上一轮熊市最低点，目前估值比当时大约贵10%，对比最近20年估值最低点，目前估值大约高了15%，所以现在是属于低估一大把，但离历史最低估值还有一小段的估值区间内。 对比无风险利率：目前申万300的隐含收益是无风险利率水平3.62%的2.14倍，目前持有权益类仓位长期看远比持有债券或现金更划算。 目前仓位：目前我们仓位为九成五，今年以来亏损3%左右。 牛市一般由企业利润增长，货币政策和估值三方面推动，一般需要具体两个因素以上，目前企业估值是足够低的，但是在中美贸易战等不利因素的作用下，未来一到两年要看到企业利润的大幅增长可能性不大，货币政策由于中美利差目前小于中美利差中值，再加上人民币的贬值压力，所以未来两年货币政策要大幅放水的可能性较低。所以牛市什么时候来，我也不知道。只知道目前是一个不错的进入位点
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