由于市值销售比假设所有公司的营业利润率均相似，它进一步限制了企业价值与EBITA的倍数。市值回报增长比（PEG率）则更为灵活，因为它允许预期增长率在不同公司间是变化的。如果你使用PEG率，你可以将公司的同类企业组进一步扩大，加入处于生命周期（从增长的角度看）不同阶段的竞争对手。
传统上，PEG是由市盈率除以预期的每股收益增长率而得到的，而我们修改的算法是基于企业价值的倍数：
PEG
图12.8调整后的PEG率
在图12.8中，我们计算了零售商样本的经调整的PEG率。为了计算Home Depot调整后的PEG率（0.6倍），我们使用公司的未来企业价值倍数（7.1倍）除以其预期的营业利润增长率（11.8%）。根据调整后的PEG率，Home Depot以明显高于Lowe’s的溢价进行交易。使用关键价值驱动因素公式作为指导，这样的结果并不令人吃惊。既然PEG率仅注重增长，ROIC较高的公司理应以更高的水平进行交易。根据分析人员的测算，Home Depot的ROIC预期为17%，而Lowe’s的ROIC预期仅为14%。
2019-07-30 
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