为了对有国际业务的公司进行价值评估，首先在最相关的货币中预测现金流的组成。这就是说，在将整个公司各种币种项目统一成一套财务报表前，利用英镑来预测英镑的现金流，用瑞士法郎来预测瑞士法郎的现金流，等等。在实践中，这是一个交互过程。在预测中，如果不考虑对其他项目的影响，是不可能预测某个项目的。因此，需要一种连贯的、能够整体反映动态竞争商业环境的预测。
在本国或国外货币下预测的财务结果和资本成本在基本假设上必须是一致的。图21.6指出了如何定义一些基本的货币假设以避免价值评估时出现偏差。
图21.6对资本成本估算和现金流测算的一致性货币假设
以本币预测，要从由通货膨胀率和无风险真实利率构成的一套货币假设开始，这些假设定义了名义利率的期限结构。只要可能，对利率的假设要建立在基于市场报价的基础上。所有本币计量的现金流预测和资本成本估计都需要从这个单一的货币假设出发，以避免评估中可能出现的前后不一致。例如，如果销售预测中的未来通货膨胀率是每年10%左右的水平，而资本成本预测中的通货膨胀率建立在反映通货膨胀率下降到5%的长期利率基础上，折现现金流法得到的价值就会过高。
外币下的预测也需要相似的一组假设。在本国和外国的一套货币假设一定时，两种货币之间进行兑换的远期汇率也就确定了。为确保得到一致的估值结果，在将未来的某种货币现金流转换成另一种货币时，应该始终使用这些已经确定的远期汇率。如果市场上有更长期的远期汇率的报价，可以用以测试已有的假设。如果这两者之间有显著偏差，说明已经做出的关于国内或国外利率或通货膨胀率的假设没有反映市场预期，需要进行修正。
不管使用的是何种货币或货币组合进行现金流的预测，对某公司的价值评估应该总是得出相同的结果。
2019-07-30 
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