[转融资融券]转融资“降息”暖场增量资金入市可期

　　市场暖风频吹，引发了A股一波上涨行情。证金公司日前宣布，3月21日起恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限费率。此举被市场解读为促进券商两融业务回升并释放积极信号。

　　除了证金公司“降息”之外，此前多家券商已经开始不同程度地松绑两融业务。券商人士分析，在风险可控条件下，两融业务规模有望扩大，场内杠杆将从迅速下调回归到平稳上升的态势，适度提升杠杆有利于活跃市场。业内人士指出，涉及券商两融的相关政策调整对提升市场信心、扭转悲观预期有较大影响。

　　市场人气回暖

　　上周，证金公司对其转融资业务的政策调整引发了市场关注。面对利好释放，市场对A股行情的乐观预期逐渐增强。

　　证金公司3月18日公告显示，自2016年3月21日起，恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。据官网此前数据披露，自2014年8月以来仍在运转的转融资业务仅有182天期限品种，其利率为4.8%；此次调整后，该品种费率的下调幅度达37.5%。

　　券商机构人士分析，按照过往经验，转融通利率的大幅下调，除了降低券商自身的融资成本之外，也将在一定程度上鼓励券商下调两融利率，并引导机构场内杠杆适度增加，促进券商两融业务回升，无形中对市场起到“做多”的效果。

　　针对此次证金公司转融资的“降息”动作，多家机构更愿意将此视为资金层面上，市场底部出现的信号。国信证券表示，当前市场环境下，下调转融通费率本身对券商的实质影响非常有限，但其传递了两层重要信息：一方面是杠杆已处于合理甚至偏低区间，另一方面是引导券商下调两融利率，稳定市场情绪及信心。此次费率下调对券商两融利率调整具有指导意义，或将引导券商下调两融利率，进一步稳定市场情绪及信心。

　　华泰证券金融行业分析师罗毅认为，费率下调一方面匹配当前低利率环境，降低券商融资成本，有利于激发融资能力有限的中小券商开展两融业务；另一方面或由政策面传递市场底部信号，目前杠杆水平已处于合理偏低区间，安全边际较大，适度扩充券商两融业务空间并引导两融利率下行，有助于市场行情和信心形成正循环。

　　受证金公司恢复转融资业务和调低费率的消息影响，券商股集体涨停潮再度上演。3月21日收盘，华泰证券、中信证券、光大证券、方正证券、东兴证券、国元证券、西南证券、广发证券、西部证券等券商板块几乎全线涨停。市场人士指出，此番证金公司利好消息出台，引爆了券商股行情，并推动了大盘指数重新站上3000点，对市场乐观情绪的抬升有明显的影响。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，转融资相当于加杠杆，也是市场在底部时，政策面才会出台的重大利好，这可以显著提振市场人气。券商股几乎集体封涨停，应该是确立反转行情的标志。

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