股指期货降低平今仓手续费可更好地发挥套保功能 降低平今仓手续费对提高期指市场人气有较大帮助，有助于为市场参与者提供较好的交易环境，帮助期指发挥套期保值的功能。 在期指流动性缺失的这段时间，包含套保机构在内的大量市场参与者均受到影响，套保者正面临失去对手盘的尴尬。 去年，某套保客户398手市价卖出委托的连续成交就触发了市场的技术性卖盘，导致IF主力合约盘中“秒停”，期指流动性之匮乏可见一斑。 目前，我国期指市场由投机者、套利者、套保者三类主要参与者组成，投机者提供市场流动性，套利者维持市场价格的合理性，这样套保者才能在合理的价格完成套保交易。然而，在高昂的平今仓手续费面前，许多投资者已经选择退出。 “对于投机者来说，能够及时平仓、不留隔夜头寸是他们完成风险控制的合理手段。目前，平今仓的高额手续费，使得他们需要十几个点的波动才能覆盖交易成本。”国泰君安证券衍生品投资部董事总经理姜玉燕表示，看起来，这些投资者选择在低点开多仓、在高点平仓，好像做个小波段赚了钱，但他们不仅承担了持仓期间市场波动的风险，更重要的是，还给这个市场提供了流动性的支持。失去了这些投资者，市场就失去了流动性。 更为重要的是，期指流动性的恢复可以帮助其实现对现货市场的风险对冲功能，从而为股市引入活水。在陈晓看来，如果没有风险对冲工具操作的空间，长线资金是不敢重仓参与股票市场的。从中长期来看，期指的逐步松绑，有助于其充分发挥套期保值功能，对吸引长线资金入市将起到重要作用。 业内人士认为，此次平今仓手续费下调的空间虽然有限，但有助于市场预期向乐观的方向转变。 某上市券商衍生品部负责人认为：“尽管调整后的保证金比例和平今仓手续费比例依然很难覆盖投机者的日内交易成本，但其象征意义大于实际意义，有助于恢复市场情绪。”
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2019-05-21 
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