从6月15日截至2015年7月3日收盘，14个交易日，上证综指近3周累计下跌28.6%，深证成指累计下跌32.3%，中小板指累计下跌32.7%，创业板指累计下跌33.2%。如果考虑到巨量的停牌公司，实际的隐含指数下跌幅度更为惊人。
面对股灾，国务院高层倾向果断强力救市，于是我们看到，在这个周末，救市举措开始批量发布，其中不乏央行、汇金、证券公司、公募基金等真金白银的投入。
（1）央行给予证金公司流动性支持。证监会决定，为充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模等，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。
点评：“证金公司+央行流动性”可认为是中国式的平准基金，规模方面将给予市场较大想象空间。
股灾降临，恢复股民信心是防止危机进一步蔓延的根本。需要让市场相信有一个最后贷款人，或者最后资产购买人，这个购买者几乎拥有无限的资源。
（2）近期没有新股发行。证监会明确，近期没有新股发行，虽然新股发行审核不会停止，但将大幅度减少新股发行家数和发行融资数额。
4日晚间，上交所公布了安记食品、读者传媒、思维列控等10家公司暂缓发行的公告。深交所刊登万里石，三夫户外等18家公司暂缓发行公告。
另外，据悉，50亿元规模以上再融资项目已被叫停。
点评：今年以来，新股发行节奏不断加快，如国泰君安、中国核电等巨无霸频现，对市场的抽血压力很大。暂缓IPO，很大程度上缓解了对二级市场资金需求端的压力，另一方面也鼓励中长线资金入市，倡导证券公司以自有资金申购ETF基金，向二级市场资金供给端“输血”。
（3）汇金确认入市。据中央汇金投资有限责任公司公告，中央汇金公司已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。
点评：国家队出手，有助于稳定市场情绪。此前险资、社保都透风入市。养老基金最多也有6000亿元资金具备入市能力（远水）。
（4）21家证券公司投资1200亿元蓝筹股ETF。21家证券公司发布公告一致表示，坚决维护股票市场稳定发展。并决定：一、21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。二、上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。三、上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进本公司大股东增持本公司股票。四、按照证监会发布的《证券公司融资融券业务管理办法》等相关规定，完善逆周期调节机制，及时调整保证金比例、担保证券折算率、融券业务规模等相关指标，在风险可控的前提下尽量平稳地做好客户违约处置工作。
长江证券已紧急调整2015年自营权益类证券投资规模上限，并以净资产15%出资准备投资蓝筹股ETF，金额约22.51亿元。
另外，安信证券、招商证券、长江证券、东海证券等多家证券公司暂停融券供给、上调折算率、下调保证金比例。
点评：据悉，由于券商护盘与上证指数点位挂钩，因此，这1200亿元资金主要将投资上证50、上证180、沪深300ETF。其中上证50ETF和沪深300ETF是重点，因为这两个指数都是股指期货跟踪指数，大举投资这两个品种的现货，有助于股指期货合约价格上涨。这样救市可实现现货与期货的联动，实现救市资金效率最大化。
（5）25家公募基金救市。25家公募基金公司发布公告显示，与会公司倡议并将积极践行：一、打开前期限购基金的申购，为投资者提供更多选择。二、把握市场机遇，加快偏股型基金的申报和发行，并根据基金契约规定，完成新增资金建仓。三、参会的基金公司董事长和总经理承诺：积极申购本公司偏股型基金，并至少持有1年以上。与会公司将积极作为，继续履行“受人之托、代人理财”职责，坚持长期投资、理性投资，齐心协力维护资本市场稳定。
另有69家公募基金积极表态，坚决支持会议纪要的有关精神，自愿加入支持行列。
广发基金拟于近期认购/申购公司旗下偏股型基金。具体包括：公司将出资4000万元固有资金认购旗下偏股型基金；公司每位高级管理人员将出资50万元申购旗下偏股型基金，并承诺至少持有1年以上；公司主动偏股型基金的基金经理将各自出资50万元申购自己管理的基金，并承诺至少持有1年以上。
（6）严查恶意做空。中金所依照《中国金融期货交易所违规违约处理办法》，对交易股指期货合约特别是中证500股指期货合约的部分账户采取了限制开仓等监管措施。证监会要求中金所继续实施前期有效措施，加大力度，扩大检查范围，对恶意做空、利用股指期货进行跨期限市场操作等违法行为，一经查实，将严惩。
点评：恶意做空必须严查，但应该团结“套保型的期货空头”。这一类是情有可原的，是现货股票的多头在股指期货上做套保的，由于股灾没有被及时制止，他们只能维持套保。但是这些空头是可以被团结的力量，只要政府在现货和期货市场主动做多，打破“多杀多”恐慌抛售的非理性的恶性循环，这些空头都随时可能成为多头。
（7）肖刚在周末召开的券商、公募基金救市会议上讲话，表达了对股市的信心，提到了未来有万亿资金可以预期。
这一系列的政策力度空前，据悉，已有部分期货公司在联系持有空单的客户，在周一开盘前准备好足够的保证金，以应对现货指数可能出现的暴涨或涨停的情况。
但即便如此，投资者仍不应低估救市的难度：（1）场外融资盘强平不可控；（2）券商融资盘已受威胁；（3）投资者对于牛市信心的重建将经历漫长的修复。
2019-05-13 
