7月6日开始,跌破2700点的上证指数的确曾掀起一轮短暂反弹,并于当月24日重新站上2900点,但随后再度一路下挫。“牛市超涨、熊市超跌,这是A股的正常现象,因为我们换手率更高,交易层面的‘情绪化’也更严重。”叶冰坦言,“但从配置角度看,目前的价格是合理的,如果是降低交易频次的长期投资,已经可以入手了。” 海通证券则指出,A股目前的估值水平已与此前几次市场底部相似,但其同时认为A股的寻底仍需视公司盈利回落幅度、去杠杆拐点等变量而定。 “第一,盈利回落幅度到底多大。第二,资金面转折需等去杠杆出现拐点。杠杆的症结在于地方隐性债务,总量看我国杠杆率256%不算高,但结构性问题显着,非金融企业部门杠杆率160%明显偏高,这里包括地方融资平台等地方隐性债务,这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点,届时资金面将迎来转折。”海通证券策略团队指出。东兴证券策略团队认为,FCFF(自由现金流估值法)对于下半年的投资决策更加重要。“把握A股下半年的投资机会,最重要的是从‘抄底’、‘博反弹’等思路中脱离。买入并持有具备FCFF高溢价率企业,缩减对于短期事件驱动扰动的关注度。”东兴证券认为。