[上海法兰克福展]法兰克福　德银巨亏敲响欧洲银行业警钟

　原本应该于10月29日公布第三季度财报，但德意志银行日前意外提前宣布第三财季将出现62亿欧元亏损，引发全球市场一片哗然。因为德意志银行是德国最大的银行，而且目前情况与雷曼兄弟2008年宣布破产前的状况相仿，甚至有不少人将其称之为“雷曼第二”。

　　巨亏62亿

　　2008年9月10日，雷曼宣布三季度财报巨亏39亿美元，5天后申请破产保护，并由此导致全球金融危机升级。而德银今年以来的表现与当时在宣布巨亏前的雷曼特别相似。比如，3月份，德银未能通过银行业的“压力测试”，并被给予严厉警告，银行需继续增加一级资本以支撑其资本结构。4月，德意志银行在美国和英国监管当局关于其LIBOR操纵的联合指控中认罪，被罚 21亿美元。5月，德意志银行的联席首席执行官安舒·詹被董事会赋予的新权力能够支配巨大数额的资金。有人猜测，这是一个“危机的举动”，因为在危机时期行政权力往往增加。

　　进入6月份，德银的情况越来越不乐观。6月5日，希腊没能按时支付IMF本息，该国的债务违约风险非常严重，这对德意志银行有很大的影响。而德银两位联席CEO在6月相继宣布将离职。6月9日，标准普尔降低德意志银行评级至BBB +，距离“垃圾”级只有三个缺口。与此同时，德意志银行的风险管理策略也出现了很大漏洞，去年底该行拥有超过54.6万亿欧元的衍生品，是摩根大通的15倍，是德国GDP的20倍，风险敞口无限拉大。

　　从股价看，2007年以来，德银的股价已经由每股125美元跌至不到30美元，市值缩水超过1000亿美元。从业务构成看，尽管德意志银行仍是德国最大的银行，但近年来在盈利能力、股价、资本充足率等方面都落后于同行。其中特别值得关注的是，因为零售银行不赚钱，德银投行资产占比极高。

　　但德意志银行披露的信息显示，今年前三季度出现资产大幅减记的主因，是监管力度的加强对经营提出更高要求。不过，一些分析师认为，造成德银巨亏的主要原因是大规模减记以及剥离零售银行德国邮政银行（Postbank）所致。如果不计商誉和无形资产损失，德银三季度亏损额仅4亿欧元。据悉，德银计划削减或暂停2015年派息。

　　虽然德银情况不佳，但许多分析师认为，把德银比作雷曼第二有点夸大其词。高盛分析师Jernej Omahen认为，德银的新管理层并未对运营作出破坏性的减记。高盛在报告中指出：“总的来说，我们认为亏损主要是会计因素和监管因素造成的，而不是管理层昏招所致。企业银行和证券业务，以及个人和商业客户业务的商誉和无形资产损失58亿欧元。这是监管变化以及处置德国邮政银行预计发生的损失。我们不认为这是德银主动进行的减记，同样它并不会造成经济上的影响。”

　　麦格理研究分析师Piers Brown称，德银的业绩实际上与市场预期相符。麦格理在报告中指出：“剔除一次性减记，德银三季度基本PBT大约16亿欧元，高于此前12亿欧元的预期，仅略低于17亿欧元的市场平均预期。”

　　当然，作为德国最大的银行，在分析人士的眼中，德国政府肯定会力保不出大乱子。然而，德银的亏损以及近期的大众汽车排放门丑闻都让一直以稳健著称的德国经济有点吃不消。更关键的是，作为德国最大的银行，德银与大众之间的金融交易肯定不在少数，也就是说大众出事，德银也可能出现亏损。

　　德银新上任的首席执行官约翰·克赖恩月底将于公布财报，据悉，他还在当日宣布一项新的经营策略，市场普遍预计该策略和加大力度实施早些时候制定的成本削减以及剥离资产等计划有关。

　　银行业盈利遭挤压

　　美国媒体分析称，德银第三季度的亏损凸显出，即将到来的欧洲银行业财报季可能前路崎岖，大批新上任的首席执行长都面临盈利能力的担忧。比如，在新首席执行官领导下的瑞士信贷集团、渣打集团和德意志银行等欧洲银行，在接下来的时间既要面临国内市场增长迟缓的难题，又要应对更加严格的监管和资本金要求。再加全球经济减速、美联储加息前景的不确定性以及全球大宗商品价格下跌等因素，欧洲银行业的利润只会继续缩水。

　　与此同时，由于大部分美国银行在全球金融危机过后迅速进行了重组，目前增长势头强劲，从适应能力较差的欧洲竞争对手手中夺取业务很容易。分析师们认为，如果欧洲银行业不尽快采取防御措施，有可能丧失更多阵地。摩根士丹利的分析师在一份研究报告中写道，重组仍是欧洲银行的当务之急，预计今年美国银行业在固定收益和股票业务上的收入表现仍会更好，明年在投行业务会继续超越欧洲银行业。

　　在多重压力下，市场预计，7月份上任的瑞士信贷首席执行官谭天忠可能提倡进一步大幅削减投资银行业务的措施，这是该行满足全球资本规定以及针对瑞士银行业的新要求所采取措施的一部分。预计该行还将为一项大规模增资计划做准备，高盛预计，瑞士信贷将筹集超过50亿瑞郎（约合51.6亿美元）的新资本。

　　由新任首席执行官比尔·温特斯带领的渣打集团也在考虑筹资，预计可能最高会筹资80亿美元。巴克莱投资银行业务主管汤姆·金上月告诉分析师，该行通过裁减常务董事的方式来节省成本，预计将总共裁减投资银行部门大约7000个岗位。汇丰控之前曾表示，今年第三季度该行正继续削减金融危机之前囤积的资产，例如抵押贷款支持证券。与此同时，苏格兰皇家银行集团正继续裁员，并撤出那些投行业务触角伸及的国家。

　　此外，美国司法部们的调查，也让欧洲银行业利润进一步缩水。据法国《回声报》报道，法国农业信贷银行近日被美国司法局又瞄上了，美国当局指控法国农业信贷银行涉嫌为苏丹、伊朗、古巴和缅甸等美国制裁名单上的国家洗钱。预计和解协议达成后，法国农业信贷银行将支付8亿美元罚款。而此前，法巴银行就被罚了89亿美元。