什么是多元金融
多元金融主要是指从事类金融活动和金融衍生品交易的行业。
多元金融的发展
金融对外开放春风频吹，这一次吹进了金融细分领域。央行行长易纲昨日宣布，今年底以前还将推出一些开放措施，包括鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资。在一些市场人士看来，细分领域中与消费密切相关的金融领域一旦开放，未来存在较大的业务空间。
多元金融题材概念股龙头：安信信托
多元金融题材概念股一览：安信信托、江苏租赁、陕国投A、中油资本
江苏租赁:服务中小 专注租赁
立足江苏，辐射全国的金融租赁领跑者。公司起步于江苏省，目前业务范围已向省外特别是中西部地区积极拓展。在医疗、公用事业和教育等融资租赁市场具备较强的竞争实力。公司深耕租赁行业三十余年，通过多次增资扩股，和首发上市，目前注册资本已达29.87亿元。多元化的股东背景（含政府、银行、租赁、实业）助利其形成了较低的融资成本、较严的风控标准与较强的业务模式。虽然公司总资产在超过100亿元的37家金融租赁公司中排名第13位，但ROA和ROE等盈利指标并列第2名。
专注租赁主业，经营模式创新发展。从盈利模式上看，公司营业收入中85%来自于租息收入。未来随着产融结合的深入，以及公司资本实力的增强，其盈利模式有望从利差收入为主向经营性租赁收入、残值处置收入、咨询服务收入等方向拓展。从业务模式上看，公司目前95%的应收融资租赁款来自于售后回租，为了改变模式单一的问题，2014年起，公司积极发展直接租赁、厂商租赁、联合租赁等业务模式。
租赁业战略发展意义重大，渗透率提升空间巨大。租赁公司通过产品设计可以帮助承租人享受到增值税抵扣以及国家对特定行业的政策补贴，从而降低实体企业的经营成本，最终推动产业升级换代与经济结构调整。另外，租赁资产还是资产证券化的优良标的，金融租赁能够紧密连接银行、保险、基金、信托等各类金融机构，提升我国金融体系服务实体经济的综合能力。2016年至2017年间，金融去杠杆与防风险，全社会固定资产投资增速放缓，政府举债意愿收缩，我国融资租赁市场渗透率不升反降。我们测算，截止2017年末，我国租赁市场渗透率只有2.31%。西方发达国家融资租赁业务的市场渗透率基本达到15%以上，与之比较，我国租赁市场纵深发展空间广阔。未来三年，依托于国内经济转型升级、供给侧结构化改革、以及"一带一路"国家战略发展的大背景，融资租赁余额增速可望保持年均21%左右的增速。
投资建议：未来2年，公司应收融资租赁总额有能力保持高于行业平均的增速。我们预测2018年和2019年公司营收增速分别为20%和30%，净利润增速分别为23.61%和29.59%，EPS分别为0.42元和0.54元，BVPS分别为3.36元和4.31元。
风险提示：宏观经济下行，投融资需求放缓，应收融资租赁款不良率上升；覆盖行业的融资政策发生不利变化；利率波动导致息差收窄；期限错配导致流动性风险加剧；地方政府融资平台违约偿付风险；融资租赁税收政策变化等。
陕国投Ａ：2018年仍被看好
1月25日晚，陕国投A发布业绩快报称，尽管全年实现营收增长17.24%，但受两只定向增发股票表现不佳的影响，在可出售金融资产项下进行计提减值准备3.4亿余元，并拖累净利润减少2.57亿元，使2017年度业绩较上年下滑了27%。
市场人士认为，信托公司自营资金在二级市场上产生浮亏状态并不罕见，若所投股票本身资质优良，计提相关减值准备后，一旦所投股票出现良好表现，对2018年业绩将产生正向影响。
公告显示，陕国投出现浮亏投资的股票均为2015年末通过定向增发所获，分别是苏宁环球和华邦健康。12个月锁定期结束后，这两只股票持续下跌。跌幅较大为苏宁环球，下挫达到56.78%，较初始投资变动金额为2.1亿元左右。华邦健康则下跌39.94%，变动金额为1.2亿元。二项合计达到3.4亿余元，成为拖累业绩的主因。
市场人士称，具有良好发展前景的投资标的，却导致陕国投自营投资出现浮亏，应该是二级市场投资热点转换所致。随着市场人气的恢复，未来出现估值回补应该是大概率事件。
主营大增成预期关键。陕国投2017年度的主营业务其实表现亮眼，全年实现手续费及佣金净收入9.97亿元，同比大增73.39%。信托业研究人员表示，2018年中国信托业或将迎来深度调整，主要方向为"去通道化"与"回归主业"。在这一压力下，"增资潮"已成趋势。面对这一挑战，陕国投在2017年的相关动作，实际上已为应对逆势做出了多项准备。
首先，陕国投的全国布局已近完成，目前共在16个城市建立了共计45个业务部门和10个财富中心，陕西之外的业务占比已近7成；其次，回归本源支持实体经济。2017年仅在陕西地区就提供资金384亿元（同比增幅86%）；第三，力推创新，提出了"探索投贷联动"、"介入债转股"、"积极开发PPP和类PPP业务"等。与此同时，在打破刚性兑付的预期下，陕国投财富部门正在进行客户结构的调整，加速培育浮动收益客户，这些都是信托行业的焦点所在。尤其值得注意的是，陕国投正在推进配股事宜，这也符合全行业的"增资潮"。
信托回归主业对净资本的要求非常高，陕国投成为"八大类业务"创新试点单位并取得了较大突破，一旦完成资本壮大，将形成对信托主业转型的巨大支撑。
安信信托：服务实业经营模式 构筑稳定发展根基
服务实业经营模式优势显现，奠定公司长期稳定持续发展的根基。公司始终坚持信托业务定位实业投行、服务实体经济的经营模式，取得了积极效果。一是信托本源业务的经营能力较强，公司竞争力不断提升，市场排名、市场份额连续上升。二是主动管理能力持续增强，通道业务依赖性较弱，抵御大资管行业发展转型冲击、持续稳健经营的能力显着加强。三是专注提升专业化水平，风险管理能力不断提升，尽调、评审、投后管理等环节专业能力不断完善。
预计大资管行业将迎来较大调整，发展主动管理业务、降低通道业务依赖将成为行业发展的趋势。安信信托经营模式优势，预计受行业调整影响冲击较小，竞争优势将进一步扩大，抓住机遇填补市场空缺的能力更强，市场份额和经营业绩有望稳步提升。
积极增资加快资本规模增长，进一步开辟成长空间。公司继2015年、2016年连续增资后，又于2017年启动优先股增资工作。在信托公司业务规模受净资本制约的监管规则下，不断增强资本规模是开辟公司成长空间的重要保障。
投资建议：预测2018-2020年公司基本每股收益分别为0.90元、1.02元、1.15元，每股净资产分别为3.96元、4.48元、5.14元，按照可比公司估值，给予公司2018年16.7倍PE，目标价15.03元，给予买入评级。
风险提示：宏观经济形势不及预期，行业调整深度超预期。
中油资本：央企金控顺利起步 增资完成前景可期
配套资金发挥作用，业绩显着增长。报告期内，公司分别对昆仑信托、昆仑融资租赁和昆仑银行完成增资59亿元、12亿元和58亿元。增资有助于继续改善各子公司的资本充足率：昆仑银行与昆仑融资租赁核心一级资本充足率分别由年初的15.5%和15.0%上升至6月末的16.8%和18.2%，预计未来将进一步改善。在更充足的资本的支持下，公司净利润与去年同期相比扭亏为盈。即使去年同期利润按重组调整后的计算，公司前三季度净利润仍同比增加27%。
各子公司协同发展。（1）中油财务：中油财务营业收入占比于上半年达到52%。预计未来将继续与中石油集团产生良好的产融协同，为“一带一路”沿线国家和地区成员企业重点项目提供融资服务；（2）昆仑银行：该板块2017年上半年毛利率上升7个百分点，净利润占集团的24%。预计未来将进一步基于能源合作区国际结算服务拓展国际业务；（3）昆仑信托：三季度，昆仑信托新发行信托产品12只，规模合计24亿元。预计资本金提升后信托规模将进一步提升，并向主动管理转型。（4）昆仑融资租赁：2017年上半年该板块净利润同比增长20%，预计资本金注入将推进资产证券化业务的发展。
获银行授信支持，拓宽融资渠道。去年三季度，公司与农业银行、建设银行、光大银行签署战略合作协议，分别获得600亿元、600亿元和300亿元的意向性授信额度支持。另外，中油资本与各家银行将在结算、同业、资产管理、通道类业务、代理类业务、供应链金融等业务领域加强合作。我们认为，这类合作协议有利于拓宽公司融资和金融业务经营渠道，提高融资效率。
国企改革提升公司绩效。国企改革2017年以来明显加速，未来资产注入、员工持股及股权转让等一系列改革东走将加快。我们认为，公司有望在更加市场化的激励机制之下发挥其牌照齐全、产融紧密结合的优势，各业务将全面发展。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价23元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.80元、0.99元和1.07元。
风险提示：市场风险、政策风险、经营风险
2019-07-30 
