尽管保险公司面临内在的复杂性和一长串的会计问题，但我们仍有可能对保险公司做出资料充分的价值评估。我们举出了美国一家大型保险公司的匿名案例，我们称之为Acme，如图25.12至图25.16所示3我们采用了以下方法：
1.对损益表（见图25.12），我们将保费和收费回报作为主要动因预测其增长。投资回报是建立在投资增长和预测的投资回报率的基础之上的。对Acme而言，我们估计在长期内这些项目的增长率将为4.5%（在美国名义GDP预测增长率范围内）。
图25.12Acme保险公司：损益表
2.在费用方面，我们预测给付与赔款占保费和收费回报的百分比等于130%，因此总体盈利保持稳定。我们还预测递延获得成本增加和摊销值保持稳定。
图25.13Acme保险公司：资产负债表
3.对资产负债表（见图25.13），我们预测投资将随总保费和收费回报而增长，准备金则将随投资而增长。最后这个假设是一个简化的假设，因为准备金对保费的实际敏感度可能很低，它取决于业务的寿命跨度（也称为“尾部”不过，这确实是我们由外而内做出的最佳假设。
图25.14Acme保险公司：权益变化
在图25.14中，我们首先假定权益对资产（对近似偿付能力）的目标水平，然后相应处理权益变化的报表，利用股息、股票回购或股票发行作为填充，使得资产负债表达到平衡。
2019-07-30 
