虽然市场并不赞成一般的交易，但许多交易确实为竞价公司创造了价值。因此，重要的是要辨别出那些区分创造价值的交易与破坏价值的交易的因素。学术研究指出有如下三点：
1.强大的经营者会更加成功。实证研究显示，那些回报和股价的增长在收购前三年内高于行业平均水平的收购方在公告后会获得在统计上显著的正回报。另一项研究用市净率作为公司绩效衡量指标也得到了类似的结果。
2.低交易溢价更好。研究者发现，那些支付高溢价的收购方在公告日后会获得负回报。
3.能成为唯一竞价者更有利。几项研究已经发现，收购方的股票回报与竞价公司数量成负相关；竞价公司越多，收购价格越高。
股票回报
整体上看，统计证据表明，典型的收购并不会为收购方创造价值。但是，每项交易的具体情况比总体统计数字更重要。你的公司是优秀的经营者吗？你公司的出众绩效会带动被收购公司的绩效提高吗？即使你现在是一个合适的所有者，在拍卖的热潮中你会出价过高吗？在统计中总是会有例外情况，你的交易可能就是其中之一。因此，我们回到基本面：只有始终注重价值创造才可以增加收购者的胜算。
2019-05-25 
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