对下半年资本市场，在贸易持久战的背景下，三季度的A股市场的主旋律仍然是夯实底部。但股票配资需要注意的是四大中期风险仍然笼罩： (1)中美摩擦：8月(下一个美国中期选举高点)前仍可能反复，之后预期趋于平稳。 (2)信用风险：对冲政策可能很快落地，但市场预期改善需等待三季度信用债和非标到期高峰平稳渡过。 (3)盈利增速回落：8月之后市场展望三季报和年报，下半年业绩回落有望充分反映。 (4)海外流动性：特朗普“贸易战+税改”成功把政策刺激的效果留在国内，压缩他国政策空间，9月美联储加息落地后市场开始预期12月再加息，海外紧缩风险将可能充分反映。 至于美股牛市究竟何时终结，目前来看不少分析师都相信这个时间点会在2020年。摩根大通资产管理团队认为，美股牛市预计还会继续上涨两年半，美股目前正处于周期中部而非尾部。不过，该团队也认为，虽然回报或将依旧为正，但涨势可能减弱，不会像过去那样可观。 2018年下半年，在美国经济强劲增长的良好基本面背景下，美国股市有望再创新高，美国龙头上市公司的业绩将进一步增长；A股面临内忧外患，在经济减速、去杠杆、中美贸易战持续等多重压力下，将继续调整，但结构性机会仍然存在。可以说这系列问题不得到实质性的解决，投资者对于A股的情绪和信心将始终处于低谷。
2019-07-30 
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